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>> 平安證券-2022年1-10月財政數據點評:公共財政收入增速創(chuàng)年內新高-221117
上傳日期:   2022/11/17 大小:   1248KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   平安證券
評級:   -- 作者:   鐘正生,張璐,張德禮
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事項:
  2022年前10個月全國一般公共預算收入173397億元,同比下降4.5%;一般公共預算支出206334億元,同比增長6.4%。全國政府性基金預算收入52166億元,同比下降22.7%;全國政府性基金預算支出85845億元,同比增長9.8%。
  平安觀點:
  10月公共財政收入單月同比15.7%,創(chuàng)年內新高。高基數下,非稅收入當月同比從前值39.7%降至19.5%,隨著高基數效應減弱和124號文的實施,預計非稅收入單月同比有望回升。分稅種看:1)國內消費稅高增,可能與加大稅收征繳力度有關。2)企業(yè)所得稅增速大幅回升,與三季度(稅收滯后于經濟表現)中國經濟明顯恢復有關。3)國內增值稅恢復兩位數增長,留抵退稅進入尾聲和國內經濟逐漸恢復,推動國內增值稅收入高增。4)個人所得稅同比較快回落,個稅收入規(guī)模走勢符合季節(jié)性規(guī)律,高基數是其同比放緩的主要原因。5)土地和房地產相關稅收的收入同比轉正,其中耕地占用稅、房地產稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅10月收入同比均低于前值,主要是契稅收入在拉動。除低基數原因外,10月契稅收入同比轉正,可能也與8月、9月全國商品房銷售金額同比連續(xù)兩個月回升有關(房產交易到契稅繳納存在時滯)。
  今年10月公共財政支出當月同比8.7%,高于9月的增速5.4%,公共財政收入改善推動支出增速回升。從公共財政支出投向看,10月公共財政對基建領域的支持邊際改善,但力度仍較弱:一是,基建相關支出分項當月同比從上月的-9.9%提高至-0.9%,不過要大幅低于今年前7個月的6.9%;二是,10月基建類支出占比從上月的22.4%降至20.4%,是今年前10個月里的次低。預計今年公共財政收入可能比預算規(guī)模低1.1萬億,假定調入資金規(guī)模不變,估算得今年11-12月公共財政支出同比平均為-5.2%,較前10個月的支出增速6.4%明顯回落。
  政府性基金收支今年首現單月盈余。全國政府性基金和土地出讓金收入的同比分別從9月的-19.2%和-26.4%,大幅回升至-2.7%和-3.8%。10月政府性基金支出當月同比-18.2%,較9月的-40.4%明顯回升,不過仍處于2016年5月的次低水平。今年10月政府性基金支出5551億,是今年前10個月中支出最慢的,10月也是今年截至目前唯一一個出現盈余的月份。
  全年財政支出壓力最大月份可能已過。10月公共財政+政府性基金兩本賬支出同比0.2%。我們測算得財政兩本賬全年實際收入可能比預算額低3.4萬億,在調入資金不變的情況下,將5000億專項債結存限額考慮進去,測算得今年11-12月兩本賬支出同比平均為-3.5%,雖低于10月的,但明顯高于9月的支出同比-10.0%。
  
  
 
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