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事件描述
　　國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年雙十一期間（11月1日至11日），全國(guó)郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.7億件，同比下降10.6%；11月11日當(dāng)天，處理快遞包裹5.5億件，同比下滑20.7%。
　　事件評(píng)論
　　如何看待雙十一增速承壓？雙十一全國(guó)包裹增速有史以來首次轉(zhuǎn)負(fù)。除了對(duì)居民收入等宏觀普適影響之外，疫情對(duì)快遞行業(yè)的拖累主要體現(xiàn)為：1）本土疫情持續(xù)散發(fā)，全國(guó)多個(gè)省份的快遞網(wǎng)點(diǎn)停發(fā)、限發(fā)，快遞運(yùn)營(yíng)受阻影響商家訂單量；2）包裹攬收時(shí)效下降，第二波預(yù)售商品更多在11月11日后發(fā)貨。此外，今年電商平臺(tái)11月1日“開門紅”分流更多11月11日當(dāng)天消費(fèi)需求，導(dǎo)致11月11日當(dāng)天顯得更加“平淡”，期間包裹量表現(xiàn)更為“平穩(wěn)”。值得一提的是，雙十一高峰件量的回落，將有助于減輕快遞的運(yùn)營(yíng)壓力。
　　疫情防控優(yōu)化對(duì)快遞影響？從“需求受益”到“供需雙弱”，防控措施優(yōu)化或?qū)⒏纳莆锪鬟\(yùn)營(yíng)。2020年新冠疫情的爆發(fā)，加速推動(dòng)國(guó)內(nèi)線上購(gòu)物的發(fā)展。不過，隨著疫情反復(fù)，居民收入承壓，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，社會(huì)零售額表現(xiàn)疲軟；同時(shí)，今年以來本土疫情持續(xù)散發(fā)，封控地區(qū)增加，物流不暢顯著影響商家訂單量。今年前9月，全國(guó)快遞件量同比僅增長(zhǎng)約4%，低于年初10%+的增速預(yù)期，雙十一期間全國(guó)包裹量也首次出現(xiàn)同比下滑。近日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施，科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，公布了進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施，提升防控的科學(xué)性、精準(zhǔn)性，有望減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響，物流不暢問題有望得到緩解，推動(dòng)快遞件量向內(nèi)生增速恢復(fù)。
　　中長(zhǎng)期快遞如何演繹？需求中期有望反彈，但長(zhǎng)期增速中樞下移，格局重回分化，產(chǎn)品加速升級(jí)。防疫措施優(yōu)化有助于推動(dòng)快遞供需恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)2023年全國(guó)件量增速有望恢復(fù)至10%左右。但中長(zhǎng)期來看，電商用戶增長(zhǎng)紅利見頂，快遞內(nèi)生增速中樞也將趨于下降，這意味著電商產(chǎn)業(yè)將逐步進(jìn)入存量市場(chǎng)。未來快遞品牌份額或許不再是“你追我趕”，而是“你上我下”。頭部公司仍有望享受規(guī)模效應(yīng)的正反饋，而落后公司則需警惕件量下滑帶來的規(guī)模效應(yīng)負(fù)反饋。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來看，電商將從“流量競(jìng)爭(zhēng)”升級(jí)到“體驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)”，品質(zhì)升級(jí)將是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的確定性趨勢(shì)。今年雙十一，是天貓有史以來“送貨上門”力度最大的一次。截至11日中午12點(diǎn)，菜鳥在天貓雙十一提供的確定性送貨上門包裹量已超過1.2億件。提升消費(fèi)體驗(yàn)、提升用戶粘性，將是電商平臺(tái)與快遞品牌的核心戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　重申行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)?；谝咔榉揽卮胧┑姆e極變化，重點(diǎn)推薦主營(yíng)穩(wěn)健向好、順周期預(yù)期回暖的順豐控股；細(xì)分賽道格局改善、盈利加速修復(fù)，同樣受益宏觀修復(fù)的德邦股份；需求有望邊際改善、受益格局分化的快遞龍頭圓通速遞等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、線上消費(fèi)意愿大幅不及預(yù)期；
　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期。