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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　凈利潤(rùn)重回增長(zhǎng)，視頻號(hào)上線廣告帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。海外游戲發(fā)行實(shí)現(xiàn)突破，《幻塔》、《勝利女神：妮姬》表現(xiàn)亮眼。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持騰訊2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)1314/1616/1830億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19X/16X/14X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司2022年Q3營(yíng)收為1400.93億元，同比降低1.6%；歸母凈利潤(rùn)為399.43億元，同比增長(zhǎng)1.1%；Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)為322.54億元，同比增長(zhǎng)1.6%。同時(shí)公司宣布以分發(fā)特別紅利方式，將其所持有約9.58億股美團(tuán)股票按10：1的分派比例分發(fā)給股東。
　　凈利潤(rùn)重回增長(zhǎng)，視頻號(hào)上線廣告帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司降本增效取得成果，Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，單季度銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支為71.2億元，環(huán)比下降10%。Q3網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入214.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.0%，其中社交及其他廣告收入達(dá)189億元，環(huán)比增長(zhǎng)17%。公司在視頻號(hào)中推出信息流廣告，廣告主需求回暖，視頻號(hào)廣告帶來(lái)增量的廣告業(yè)務(wù)收入，微信廣告收入同樣實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
　　海外游戲發(fā)行實(shí)現(xiàn)突破，《幻塔》、《勝利女神：妮姬》表現(xiàn)亮眼。Q3國(guó)際市場(chǎng)游戲收入117億元，按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)1%。公司海外游戲發(fā)行實(shí)現(xiàn)突破：《幻塔》成為當(dāng)季日活躍用戶(hù)排名第二的MMORPG游戲，《勝利女神：妮姬（NIKKE）》推出后在全球全品類(lèi)手游排名第一。Q3本土游戲市場(chǎng)收入312億元，同比下降7%，主要系行業(yè)過(guò)渡性挑戰(zhàn)導(dǎo)致付費(fèi)用戶(hù)減少，《英雄聯(lián)盟手游》《重返帝國(guó)》《英雄聯(lián)盟電競(jìng)經(jīng)理》等收入增加。11月16日，繼減持京東后，公司再次以分紅的方式減持約9.58億美團(tuán)股票，總市值約為1594億港元，減持后公司持股不足1億股，該方式既能夠回饋股東，也能夠減少相關(guān)投資股價(jià)波動(dòng)給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的間接影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新游、視頻號(hào)不及預(yù)期，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，用戶(hù)流失風(fēng)險(xiǎn)。