>> 招商證券(香港)-美國10月零售銷售展現(xiàn)韌性-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
大小： |
1492KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
郭圓濤,錢鷺 |
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■ 10月美國零售銷售超出市場預(yù)期
■汽車、汽油、餐飲以及家具和建筑材料開支錄得強(qiáng)勁增長
■美聯(lián)儲可能放緩加息步伐，但強(qiáng)調(diào)維持利率在較高水平更久的時間
10月零售銷售數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。11月16日，美國普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月零售銷售環(huán)比增長1.3%，超過預(yù)期（市場一致預(yù)期：1.0%；9月：0.0%）。這是自2022年2月以來最高單月環(huán)比增幅。10月零售銷售（除汽車）/零售銷售（除汽車和汽油）環(huán)比增長1.3%/0.9%，同樣好于預(yù)期（市場一致預(yù)期：0.5%/0.2%；9月：0.1%/0.6%）。
零售開支增加主要由汽車、汽油、食品飲料以及家具和建筑材料等推動。1）受供應(yīng)鏈瓶頸緩解帶動，10月汽車及零部件經(jīng)銷商銷售環(huán)比增長1.3%（9月：-0.3%）。受汽油價格上漲推動，加油站銷售環(huán)比上升4.1%（9月：-3.7%）。此前11月10日公布的10月CPI數(shù)據(jù)顯示，10月汽油價格環(huán)比上漲4.0%（9月：-4.9%）。2）除汽車和汽油外，10月零售銷售環(huán)比增長0.9%。餐飲服務(wù)場所開支錄得環(huán)比1.6%的強(qiáng)勁增速（9月：0.9%），反映消費者支出從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)的趨勢不變。此外，消費者在食品和飲料店、無店鋪零售商、家具及家用裝飾商店、建筑材料、園藝設(shè)備和用品經(jīng)銷商以及保健和個人護(hù)理商店的支出也有所增加，10月分別環(huán)比增長1.4%、1.2%、1.1%、1.1%和0.5%（9月：0.7%、0.6%、-0.9%、-0.2%和0.8%）。家具和建筑材料支出的增加可能與颶風(fēng)伊恩造成的破壞有關(guān)。3）10月消費者減少了在電子和家用電器商店（-0.3%）、體育用品、業(yè)余愛好、樂器及書店（-0.3%）和百貨商店（-0.2%）的支出，反映實際可支配收入下降而導(dǎo)致的部分可選消費開支下跌。此外，服裝及服裝配飾商店銷售在10月環(huán)比持平（9月：1.0%）。
我們的觀點。零售銷售數(shù)據(jù)顯示，盡管通脹上升以及金融條件趨緊，但美國消費支出仍保持韌性，這得益于強(qiáng)勁的勞動力市場、疫情期間積累的家庭儲蓄以及強(qiáng)勁的家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表。此外，消費者可能在假日購物季來臨前提前消費，從而提振了10月數(shù)據(jù)。展望未來，我們預(yù)計美國個人消費支出將在四季度小幅增長，但增速將低于三季度。由于勞動力市場趨緊且消費支出保持韌性，盡管10月CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力有緩解的跡象，我們預(yù)計美聯(lián)儲仍將繼續(xù)收緊貨幣政策，但可能放緩加息步伐。我們預(yù)計美聯(lián)儲將在即將到來的12月會議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個基點，但FOMC官員可能會通過更新的預(yù)測（即經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要，包括點陣圖）來反映他們預(yù)期的最終利率水平將高于之前給出的預(yù)測，此外美聯(lián)儲官員可能會暗示，央行將維持利率在較高水平更久的時間。
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