>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：11月經(jīng)濟(jì)初窺-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
大小： |
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pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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11月發(fā)電量延續(xù)在同比偏低位，但第二周電廠日耗環(huán)比回升顯著，同比接近于持平去年同期。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，10月28日-11月3日、11月4日-10日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比分別錄得-0.2%、8.6%，同比增速-10%、-0.1%，其中第二周已較10月第四周（21-27日）同比的-5.1%降幅顯著收窄。中電聯(lián)表示11月第二周，北方地區(qū)供熱量快速增加，發(fā)電量恢復(fù)上升趨勢。
據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，10月28日-11月3日、11月4日-10日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速分別錄得-10%、-0.1%（10月7日-27日發(fā)電量同比為-5.1%-0.8%），發(fā)電企業(yè)日均耗煤量同比增速分別錄得-4.5%、1.1%（10月7日-27日日耗量同比為-5.6%-2.8%）。中電聯(lián)表示11月第二周北方地區(qū)供熱量快速增加，發(fā)電量恢復(fù)上升趨勢。此外電煤耗量及入廠煤量環(huán)比亦有所增長，電煤供需處于平衡狀態(tài)。
11月中上游鋼鐵化工等開工率多數(shù)回落，代表基建鏈的石油瀝青裝置開工率高位徘徊，下游汽車鋼胎開工率環(huán)比上行。11月全國247家高爐開工率均值回升至77.4%，環(huán)比10月均值回落5.0pct；焦化企業(yè)開工率均值回落至66.0%，環(huán)比回落4.4pct。全國石油瀝青開工率均值42.6%，略高于10月均值的42.1%；PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比顯著回落，PVC開工率相對持平。汽車開工率低位回升，11月前三周（截至17日）汽車半鋼胎、全鋼胎開工率環(huán)比分別回升12.3pct、13.9pct。
截至11月前17日，全國247家高爐開工率均值為77.4%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-5.0、6.8pct。焦化企業(yè)開工率均值66.0%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-4.4、11.2pct。全國石油瀝青開工率均值錄得42.6%，環(huán)比、同比增幅分別錄得0.5、2.9pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率均值錄得59.5%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-10.0、-7.2pct。華東下游PVC開工率均值錄得60%，持平于10月均值；全國苯乙烯開工率均值錄得72.4%，低于10月均值的73.9%。11月前三周汽車半鋼胎開工率錄得53.9%、59.0%、67.6%，10月最后一周讀數(shù)55.3%；11月前三周全鋼胎開工率分別錄得41.0%、51.0%、61.6%，10月最后一周讀數(shù)47.6%。
11月以來全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)整體穩(wěn)定，顯示對本輪疫情升溫來說，物流和供應(yīng)鏈的影響已經(jīng)不太顯著。1-15日整車貨運(yùn)流量指數(shù)均值為95.5，略高于10月下旬均值的94.0，10月全月均值的93.1；但低于9月均值的103.3。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到11月15日，全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得95.5，環(huán)比10月均值回升2.6%，相較10月下旬均值94.0回升1.6%。其中11月1日-7日、11月8日-15日均值分別錄得94.2、96.7，周度數(shù)據(jù)自10月最后一周逐步回升，但相較疫情前9月均值103.3、8月均值99.9仍相對偏低。
代表跨區(qū)域人群流動的執(zhí)行航班數(shù)量環(huán)比延續(xù)回落。截至11月16日，國內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺）日均值環(huán)比回落12.8%，8-10月環(huán)比增速分別錄得-11.7%、-40.7%、-22.3%。區(qū)域疫情反復(fù)影響下城市間商務(wù)活動仍存在較大約束。
截至11月17日，國內(nèi)執(zhí)行航班日均值錄得4134架次，其中9-10月度日均值分別為6100、4740架次，11月至今讀數(shù)環(huán)比回落12.8%（10月前值-22.3%，8-9月環(huán)比-11.7%、-40.7%）。值得注意的是，航班數(shù)據(jù)自10月最后一周以來徘徊在低位，本月前三周執(zhí)行航班日均值分別錄得4200、4160、4138架次，計劃航班日均值分別為11816、11060、11131架次，同樣處于5月以來底部。歷史上航班指標(biāo)與服務(wù)業(yè)活動預(yù)期指數(shù)高度相關(guān)。
代表城市內(nèi)居民生活半徑的地鐵客運(yùn)數(shù)據(jù)偏弱。11月前17日全國十大城市地鐵客運(yùn)量日均為3183萬人，環(huán)比回落10.5%，其中疫情影響下廣州、重慶客運(yùn)量回落較為顯著。
截至11月17日，北京、上海、廣州、深圳月均值客運(yùn)量分別錄得660萬人（10月日均671萬人）、916萬人（10月日均799萬人）、347萬人（10月日均661萬人）、588萬人（10月日均482萬人）。全國十大城市地鐵客運(yùn)量日均值3183萬人次，9-10月數(shù)據(jù)分別為3949、3558萬人；其余重點(diǎn)城市中僅成都、蘇州客運(yùn)量走高，兩城環(huán)比分別錄得11.3%、8.5%，受疫情影響重慶地鐵客運(yùn)量（截至16日）環(huán)比回落49.2%。客運(yùn)量作為居民生活半徑與社交距離的影子指標(biāo)，居民生活半徑縮短無疑會影響消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。
地產(chǎn)銷售絕對量低位企穩(wěn)，但高基數(shù)之下同比回落幅度較大。11月前17日30大中城市日均成交面積為35.6萬方，今年9-10月日均成交數(shù)據(jù)分別為43.9、34.8萬方。值得注意的是，基數(shù)效應(yīng)之下同比增速延續(xù)回落，其中二線城市同比跌幅錄得-32.7%。主要城市二手房成交數(shù)據(jù)局部回暖。
截至11月17日，全國30大中城市商品房成交日均面積錄得35.6萬方，其中第一周、第二周、第三周（截至17日）數(shù)據(jù)分別錄得41、33、35萬方（10月最后一周數(shù)據(jù)44.9萬方），月均值環(huán)比10月小幅回升2.34%，基數(shù)效應(yīng)之下相較歷史同期數(shù)據(jù)跌幅仍錄得30.3%（前值-18.0%）。本月以二線城市為代表成交面積再度走弱，11月前17日一、二、三線城市成交面積同比增速為-27.6%、-32.7%、-27.5%。
主要城市二手房數(shù)據(jù)局部回暖。截至11月17日，北京二手房成交（簽約）套數(shù)月均值443套，環(huán)
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