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本周公布的經(jīng)濟(jì)致?lián)酰捎诮诘禺a(chǎn)、防疫政策方面暖風(fēng)頻吹，市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步發(fā)力的信心較強(qiáng)。11月15日10月社零、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值數(shù)據(jù)落地后，上證指數(shù)，深證成指，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)日分別上漲1.649%，2.14%，2.38%。未來(lái)，科學(xué)精準(zhǔn)防疫總趨勢(shì)已確定，經(jīng)濟(jì)有望加速?gòu)?fù)蘇。11月12日中國(guó)疾控中心表示不排除進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整隔離措施，因此往后看疫情管控手段繼續(xù)放松依然可期，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響有望進(jìn)一步減輕。
　　回顧今年三次較為明顯的底部，我們認(rèn)為當(dāng)下或?yàn)橛覀?cè)布局時(shí)點(diǎn)，短期內(nèi)下跌空間有限。今年第一次市場(chǎng)探底發(fā)生在3月15日，下跌原因或?yàn)?1)俄烏沖突爆發(fā)后市場(chǎng)預(yù)期滯脹降至，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下調(diào)。2〉國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。第二次探底為4月26日，下跌原因或?yàn)?1美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷強(qiáng)化。2)4月公布的3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱導(dǎo)致市場(chǎng)情緒不振。第三次探底發(fā)生在10月31日，下跌原因或?yàn)?1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推遲公布，引發(fā)市場(chǎng)觀望情緒。2三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較弱,企業(yè)整體盈利能力繼續(xù)筑底。3）人民幣快速貶值引發(fā)外資大幅流出。往后看，前期造成市場(chǎng)大幅被動(dòng)的地緣政治、海外加息、人民幣貶值等因素已逐漸好轉(zhuǎn)，三季報(bào)及10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響已被消化，當(dāng)下或?yàn)橛覀?cè)布局機(jī)會(huì)。
　　在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，伴隨新一輪信息技術(shù)創(chuàng)新及新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)11月16日國(guó)務(wù)院《關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告》，主要包括:1）關(guān)鍵核心技術(shù)方面，要加大集成電路、新型顯示、關(guān)鍵軟件、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等重點(diǎn)領(lǐng)域核心技術(shù)創(chuàng)新力度。2）數(shù)字基礎(chǔ)建設(shè)方面，5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；⒈倍樊a(chǎn)業(yè)化工程、“東數(shù)西算”工程等方面有望得到超前部署。3)文化業(yè)態(tài)方面，商貿(mào)、物流、金融等服務(wù)業(yè)將發(fā)生數(shù)字化轉(zhuǎn)變，疊加數(shù)字商務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將全方位、全鏈條轉(zhuǎn)型升級(jí)。建議在數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，享受產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)紅利。具體到行業(yè)來(lái)看，目前通信、計(jì)算機(jī)、電子等估值處于歷史較低分位，配置性價(jià)比較高，且未來(lái)增長(zhǎng)空間較大，建議適度布局。
　　投資建議:
　　前期造成市場(chǎng)大幅被動(dòng)的地緣政治、海外加息、人民幣貶值等利空因素已逐漸好轉(zhuǎn)，三季報(bào)及10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響已被消化，市場(chǎng)下探空間有限,當(dāng)下或?yàn)橛覀?cè)布局機(jī)會(huì)。在科學(xué)精準(zhǔn)防疫的主基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)有望加速修復(fù)，對(duì)A股趨勢(shì)性上行形成支撐。伴隨新一輪信息技術(shù)創(chuàng)新及新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，建議關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子等估值處于歷史較低分位且增長(zhǎng)空間較大的行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)政策推行不及預(yù)期;海外流動(dòng)性收緊超預(yù)期。