>> 招商證券-銀行業(yè)票據(jù)新規(guī)點(diǎn)評：票據(jù)新規(guī)有哪些變化？-221118
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大?。?/td>
| 775KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
廖志明,邵春雨 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：11月18日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合修訂發(fā)布了《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》，《辦法》自2023年1月1日起施行，并為銀行承兌匯票和財務(wù)公司承兌匯票的比例限額要求設(shè)置一年過渡期。
點(diǎn)評：
1、相較前期政策，新規(guī)有哪些變化？
新規(guī)較97年暫行辦法變化較大。1997年人民銀行發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》，與老版相比，新規(guī)新增了“監(jiān)督管理”、“信息披露”、“風(fēng)險控制”三個章節(jié)。新規(guī)著重強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制等。我們認(rèn)為票據(jù)新規(guī)能更好保障中小微企業(yè)合法權(quán)益，有效限制空轉(zhuǎn)套利、虛增存款、違規(guī)承兌貼現(xiàn)等亂象。
較1997年老版暫行辦法相比，新規(guī)主要有以下變化：
?。?）縮短票據(jù)期限。將商業(yè)匯票最長期限由1年調(diào)整至6個月，先前紙質(zhì)是6個月，電子是一年，統(tǒng)一票據(jù)付款期限限制了不同業(yè)務(wù)場景下的套利空間。
（2）明確票據(jù)性質(zhì)與分類。財務(wù)公司承兌匯票從銀行承兌匯票中分離，將供應(yīng)鏈票據(jù)定性為電子商業(yè)匯票。
?。?）加強(qiáng)風(fēng)險控制。包括新增兩項(xiàng)票據(jù)監(jiān)管指標(biāo)，以及對銀行承兌匯票和財務(wù)公司承兌匯票的最高承兌余額和保證金余額設(shè)置比例上限。同時對承兌人資質(zhì)要求更加嚴(yán)格，要求承兌人、貼現(xiàn)人最近二年不得發(fā)生票據(jù)持續(xù)逾期等。
?。?）對票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)要求更加嚴(yán)格。票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)為市場信譽(yù)良好、票據(jù)業(yè)務(wù)活躍的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具有獨(dú)立的票據(jù)經(jīng)紀(jì)部門和完善的內(nèi)控管理機(jī)制，具有專門的經(jīng)紀(jì)渠道，票據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)嚴(yán)格隔離。票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有專業(yè)的從業(yè)人員。
?。?）申請貼現(xiàn)的主體范圍擴(kuò)大，申請貼現(xiàn)的商業(yè)匯票持票人應(yīng)為自然人、在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的法人及其分支機(jī)構(gòu)和非法人組織。與老版規(guī)定相比，新增了自然人。
?。?）強(qiáng)調(diào)貿(mào)易背景真實(shí)性原則，加強(qiáng)資質(zhì)交易管理。開展承兌業(yè)務(wù)時應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審查出票人的真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及承兌風(fēng)險，出票人應(yīng)當(dāng)具有良好資信。承兌的金額應(yīng)當(dāng)與真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系、承兌申請人的償付能力相匹配。
?。?）對信息披露要求更加嚴(yán)格。票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施按人民銀行有關(guān)要求對承兌人信息披露情況進(jìn)行監(jiān)測，商業(yè)匯票的承兌人和貼現(xiàn)人最近二年不得發(fā)生未按規(guī)定披露信息的行為。
與22年1月14日《征求意見稿》相比，此次新規(guī)內(nèi)容變化不大。相對《征求意見稿》，新規(guī)對承兌人、貼現(xiàn)人的資質(zhì)要求更加嚴(yán)格，要求承兌人、貼現(xiàn)人最近二年不得發(fā)生票據(jù)持續(xù)逾期或者未按規(guī)定披露信息的行為。
2、上市行整改壓力較小，新規(guī)影響較小
新規(guī)對商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)影響較小。新規(guī)規(guī)定，“銀行承兌匯票和財務(wù)公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過該承兌人總資產(chǎn)的15%。銀行承兌匯票和財務(wù)公司承兌匯票保證金余額不得超過該承兌人吸收存款規(guī)模的10%?！蔽覀冋J(rèn)為，該規(guī)定意在規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，減少亂象，防范極少數(shù)銀行及財務(wù)公司大肆開立承兌匯票，新規(guī)對票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展影響較小。
上市行的最高承兌余額整改壓力較小。截至2022年6月底，A股42家上市銀行銀行承兌匯票合計余額10.24萬億元，僅為資產(chǎn)規(guī)模的4.2%，遠(yuǎn)低于15%的上限要求。從具體銀行來看，承兌余額與總資產(chǎn)的比值除浙商銀行外，均低于15%，平安銀行及齊魯銀行在15%附近?？傮w來看，股份行承兌余額較大，國有大行承兌余額與資產(chǎn)規(guī)模的比值很低，均低于5%。
投資建議：積極看多銀行
10月初以來，銀行板塊大幅回調(diào)，當(dāng)前A股銀行板塊PB、PE估值及機(jī)構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，性價比凸顯。近期，防疫政策優(yōu)化調(diào)整，房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期或?qū)⒏纳疲瑢︺y行板塊構(gòu)成重大利好。
未來一年，銀行個股兩條主線：a.業(yè)績靚麗的優(yōu)質(zhì)城商行：江蘇、寧波、成都、南京、杭州及蘇州銀行；b.房地產(chǎn)彈性標(biāo)的：房企融資占比相對較高的優(yōu)質(zhì)銀行-招行、平安銀行等。
風(fēng)險提示：政策變動，疫情惡化，經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)，金融讓利等。
|
|
