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航空、快遞10月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出爐；航司再次提價(jià)，航空業(yè)萬(wàn)事俱備，只待春風(fēng)；VLCC價(jià)格繼續(xù)大幅攀升，堅(jiān)定推薦油運(yùn)，貫穿全年的投資主線之一。
　　1.航空、快遞10月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出爐。航空：受?chē)?guó)內(nèi)疫情和重大會(huì)議影響，航司10月數(shù)據(jù)持續(xù)低位運(yùn)行。南航、國(guó)航、東航、春秋、吉祥10月份ASK同比分別下降48.5%、54.0%、56.2%、42.3%、51.2%；RPK分別同比下降50.5%、57.1%、55.4%、48.5%、57.3%；客座率分別為66.9%、64.1%、65.8%、76.0%、65.9%?？爝f：10月受疫情及淡季影響，快遞業(yè)務(wù)量完成98.6億件，同比下降0.9%；快遞業(yè)務(wù)收入完成902.4億元，同比下降0.7%；單票收入9.15元，同比增長(zhǎng)0.1%；1-10月CR8為84.8，較1-9月基本持平。各快遞公司數(shù)據(jù)，10月順豐單量同比上漲12.7%；通達(dá)系方面，申通業(yè)務(wù)量增速較快，韻達(dá)、圓通、申通單量增速分別為-11.6%/0.6%/13.2%；從單票收入看，韻達(dá)增速最快，順豐、韻達(dá)、圓通、申通分別同比-5.5%/22.6%/10%/15.2%。
　　2.航司再次提價(jià)，航空業(yè)萬(wàn)事俱備，只待春風(fēng)。11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)防疫政策出現(xiàn)重大優(yōu)化，衛(wèi)健委強(qiáng)調(diào)建立基層醫(yī)療防護(hù)體系，強(qiáng)化航空出行復(fù)蘇預(yù)期。近期，東航、廈航等航司公告新一輪國(guó)內(nèi)票價(jià)調(diào)價(jià)，其中東航的京滬航線經(jīng)濟(jì)艙全票價(jià)上調(diào)至2150元。經(jīng)過(guò)此輪調(diào)價(jià)，京滬航線相較2017年已上漲73%。此外，上海往返廣州、深圳、成都等地的航線也上調(diào)了經(jīng)濟(jì)艙全票價(jià)。當(dāng)前行業(yè)基本面仍處于多方面因素交織形成的低點(diǎn)（低需求+高油價(jià)+人民幣貶值），建議積極關(guān)注航空需求復(fù)蘇主線，把握未來(lái)3年行業(yè)需求反轉(zhuǎn)疊加票價(jià)彈性帶來(lái)的超預(yù)期表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)明年春季行業(yè)有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性修復(fù)。重點(diǎn)推薦：南方航空、中國(guó)國(guó)航、春秋航空。
　　3.繼續(xù)堅(jiān)定推薦油運(yùn)，貫穿全年的投資主線之一。臨近冬季，油運(yùn)運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯逐步驗(yàn)證，后續(xù)需關(guān)注各國(guó)補(bǔ)庫(kù)存進(jìn)程，近期VLCCTD3C-TCE上漲至超過(guò)9萬(wàn)美元/天。我們?nèi)匀豢春盟募径戎撩髂暌患径冗\(yùn)價(jià)大幅度上行。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯依然存在。2）原油方面，俄油轉(zhuǎn)向亞洲出口、美國(guó)釋放庫(kù)存以及在低庫(kù)存情況下各國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求有望明顯提振原油運(yùn)輸需求。供給方面，在手訂單運(yùn)力占比持續(xù)低迷、潛在的老船拆解預(yù)期以及船廠有限的產(chǎn)能將長(zhǎng)期限制油運(yùn)行業(yè)供給，油輪供應(yīng)的緩慢增長(zhǎng)可能會(huì)至少持續(xù)到2025年。中期來(lái)看，油運(yùn)景氣向上邏輯不變，行業(yè)整體盈利彈性十足。重點(diǎn)推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。