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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　當(dāng)前，“寬信用”預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)預(yù)期領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)基本面先行反彈，但市場(chǎng)不確定性仍然較高，建議維持均衡配置。
　　摘要：
　　上周，國內(nèi)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，但在疫情防控措施放松的影響下“，寬信用”預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)預(yù)期領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)基本面先行反彈。國內(nèi)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于市場(chǎng)預(yù)期，生產(chǎn)和需求兩端雙雙弱于市場(chǎng)預(yù)期，顯示中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)受到內(nèi)需不足的困擾，面臨較大的下行壓力；但疫情防控措施繼續(xù)出現(xiàn)邊際放松，受到市場(chǎng)歡迎，股市延續(xù)反彈勢(shì)頭，而受到“寬信用”預(yù)期的影響，債券市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。向后看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前下行壓力仍然較大，防疫政策的邊際放松對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好，但仍需觀察實(shí)際中的執(zhí)行情況，且從政策落地到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性回暖仍需時(shí)間。從配置角度看，目前市場(chǎng)不確定性仍然較高，建議維持均衡配置。
　　上周，國內(nèi)基本面方面，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5%（預(yù)期5.2%，前值6.3%），固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)5.8%（預(yù)期5.9%，前值5.9%），社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)-0.5%（預(yù)期1%，前值2.5%）；海外基本面方面，10月美國PPI同比增速為8%（前值8.5%，市場(chǎng)預(yù)期8.3%），零售銷售額環(huán)比1.3%（前值0%，市場(chǎng)預(yù)期1%）。國內(nèi)方面，受疫情政策放松影響，國內(nèi)股市繼續(xù)反彈，但債券理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模贖回拖累債市。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派講話，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更激進(jìn)加息，美股收跌。商品方面，對(duì)美國繼續(xù)激進(jìn)加息的擔(dān)憂等因素?cái)D壓了需求，原油價(jià)格下跌。
　　周度回報(bào)率排序：境內(nèi)權(quán)益>美債>國債>美股>大宗商品。月度回報(bào)率看，美股>美債>境內(nèi)權(quán)益>大宗商品>國債。細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)總結(jié)：標(biāo)普500指數(shù)下跌0.69%；美國國債指數(shù)上漲0.10%；中債國債指數(shù)下跌0.60%，中債信用債指數(shù)下跌0.49%；滬深300指數(shù)上漲0.35%；布倫特原油期貨價(jià)格下跌0.92%，CRB商品綜合指數(shù)下跌3.29%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國通脹回落不及預(yù)期，國內(nèi)疫情政策不確定