>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2022年第29期：美債倒掛程度創(chuàng)新高，風險偏好略有回落-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 850KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進行統(tǒng)一復盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標：美國通脹預期回落，實際利率震蕩，加息相關預期存在分歧，全球市場風險偏好回升趨勢暫緩。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復盤：（1）夏普比率角度，歐股和黃金短線表現(xiàn)突出，國債期貨表現(xiàn)較差。（2）波動率角度，歐股波動率回落，國債期貨波動率飆升。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：歐美日股市、黃金和美債，風險資產(chǎn)占比60%，全球風險偏好略有回落。（4）資產(chǎn)相關性角度，歐美貨幣和其他資產(chǎn)的負相關性近期普遍增強。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標：第一，美債收益率曲線長端變化不大，短端上行，倒掛程度創(chuàng)近年最高紀錄。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模緩慢回落至8.7萬億美元之下。第三，10年期通脹預期明顯回落，實際收益率和美元指數(shù)區(qū)間震蕩，對加息路徑的預期存在分歧。第四，油價反彈受到基本面衰退預期壓制，金油比開始回升。第五，黃金和美元的走勢趨同度回落至低位，反映全球政治經(jīng)濟層面風險因素邊際弱化，VIX指數(shù)所代表的美股波動持平，反映股市投資者觀點出現(xiàn)分歧。第六，主要權益市場估值過去一周以震蕩為主。第七，歐股波動率繼續(xù)回落，投資者預期樂觀，其余市場波動率震蕩。第八，中美名義和實際利差倒掛明顯緩解，人民幣匯率貶值壓力繼續(xù)降低。
風險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
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