>> 信達證券-煤炭開采行業(yè)周報：重視采掘接續(xù)緊張導致的煤炭產(chǎn)量下滑風險-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大?。?/td>
| 3238KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周產(chǎn)地煤價整體穩(wěn)定。截至11月18日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價1465.0元/噸，周環(huán)比下跌5.0元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）1160.0元/噸，周環(huán)比下跌6.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）1201.0元/噸，周環(huán)比持平。
大秦鐵路發(fā)運增強，港口累庫。本周秦皇島港鐵路到車6612車,周環(huán)比增加26.01%；秦皇島港口吞吐35.7萬噸,周環(huán)比增加20.61%。截至11月16日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1177.0萬噸，周環(huán)比增加118.00萬噸，錨地船舶數(shù)為60.0艘，周環(huán)比增加4.00艘，貨船比（庫存與船舶比）為19.6，周環(huán)比增加0.71。
各省份煤炭日耗回升，海外煤價回升。截至11月17日，沿海八省煤炭庫存3165.20萬噸，周環(huán)比上升6.80萬噸（+0.22%),日耗為184.00萬噸，周環(huán)比上升5.10萬噸/日（+2.85%），可用天數(shù)為17.2天，周環(huán)比下降0.50天。截至11月18日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1422.0元/噸，周環(huán)比下跌80.0元/噸。國際煤價，截至11月16日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格133.45美元/噸，周環(huán)比上升0.05美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價198.5美元/噸，周環(huán)比上升21.05美元/噸；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價138.95美元/噸，周環(huán)比上升32.4美元/噸。
焦炭方面：市場情緒恢復，港口焦炭價格穩(wěn)中有漲。截至2022年11月18日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2260元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降11.7%。港口指數(shù)：CCI日照準一級冶金焦報2580元/噸，周環(huán)比上升30元/噸，月環(huán)比下降6.5%。生產(chǎn)端由于原料煤價格企穩(wěn)反彈，部分焦企利潤仍然倒掛，生產(chǎn)積極性一般；下游鋼廠采購積極性有所增加，焦企出貨較為順暢，場地庫存下降。
焦煤方面：焦煤市場穩(wěn)中向好。截止11月18日，CCI山西低硫指數(shù)2268元/噸，周環(huán)比上漲53元/噸，月環(huán)比下跌325元/噸；CCI山西高硫指數(shù)2063元/噸，周環(huán)比上漲78元/噸，月環(huán)比下跌127元/噸；靈石肥煤指數(shù)2000元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸，月環(huán)比下跌150元/噸。本周焦煤供應整體穩(wěn)定，中間商以及下游采購需求繼續(xù)增強，焦煤價格繼續(xù)向好；考慮到未來冬儲需求，短期焦煤仍有上行預期。
我們認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。據(jù)中國煤炭報報道，我國目前已確定的采掘接續(xù)緊張煤礦367處，涉及山西、內(nèi)蒙古、新疆等22個?。ㄗ灾螀^(qū)）。采掘接續(xù)緊張的主要原因在于“采得快，掘得慢”，近年來，煤炭掘進工業(yè)技術領域發(fā)展較慢，工藝與裝備相對落后；而自去年以來的能源保供任務，以及持續(xù)的高強度開采，導致的接續(xù)面準備不達標、安全煤量不足，是形成當前大范圍采掘接續(xù)緊張情況的重要影響因素。在當前煤炭供需格局持續(xù)緊平衡態(tài)勢下，一旦出現(xiàn)采掘失調(diào)，極有可能釀成重大安全生產(chǎn)事故，造成煤炭產(chǎn)量的大幅度下降，進一步加劇“迎峰度冬”時期能源保供的難度。當前煤炭需求整體強度不大，但煤礦生產(chǎn)端仍需長期保持高強度生產(chǎn)才能維持當前緊平衡格局。考慮到新建礦井4-5年建設周期，我們認為，當前煤炭供給周期導致的能源大通脹的進程仍處于較早階段，煤炭價格水平在未來較長期間或將處于高位。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
投資建議：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份等。
風險因素：重點公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟大幅失速下滑。
|
|
