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周觀點(diǎn)：1）家居：受近期地產(chǎn)政策催化提振，家居板塊估值水平底部有所修復(fù)。關(guān)于估值修復(fù)行情的可持續(xù)性，建議依然回歸基本面的邊際變化，當(dāng)前在疫情反復(fù)之下行業(yè)景氣持續(xù)磨底，未來(lái)仍存較大改善空間。展望2023年，我們認(rèn)為，隨著業(yè)績(jī)基數(shù)走低&經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，企業(yè)訂單有望筑底回升，而家居作為大件可選耐用消費(fèi)品的需求亦有較大回補(bǔ)空間。公司推薦定制板塊【歐派家居】、【志邦家居】、【索菲亞】，軟體板塊【顧家家居】、【喜臨門】、【慕思股份】，建議關(guān)注【敏華控股】。2）造紙：木漿系紙企成本拐點(diǎn)預(yù)期漸近，推薦23年開始有望迎來(lái)成本拐點(diǎn)的特種紙龍頭【仙鶴股份】、【華旺科技】，建議關(guān)注文化紙龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】。3）包裝印刷：持續(xù)推薦大包裝龍頭【裕同科技】，大包裝業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)、資本開支力度預(yù)期降低，盈利能力修復(fù)趨勢(shì)延續(xù)；金屬包裝建議關(guān)注【奧瑞金】、【昇興股份】。4）文娛個(gè)護(hù)：受疫情擾動(dòng)10月輕工消費(fèi)類社零增速回落，10月限額以上體育娛樂(lè)用品類零售額同比+1.8%，增速環(huán)比9月-1.5pct。持續(xù)底部推薦文具龍頭【晨光股份】，關(guān)注消費(fèi)環(huán)境預(yù)期改善給公司帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。家清個(gè)護(hù)建議關(guān)注需求穩(wěn)定、成本預(yù)期改善的生活用紙龍頭【中順潔柔】、【豪悅護(hù)理】。5）出口鏈：出口企業(yè)需求分化，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域需求穩(wěn)定、盈利預(yù)期彈性的家聯(lián)科技、共創(chuàng)草坪、依依股份。
　　輕工制造板塊上周（2022.11.14-11.18）表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。上周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲1.41%，滬深300指數(shù)上漲0.35%，整體跑贏市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，造紙行業(yè)指數(shù)+4.67%，家居用品行業(yè)指數(shù)+0.86%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+0.17%，文娛用品行業(yè)指數(shù)+0.07%。
　　家居：10月地產(chǎn)竣工&銷售降幅擴(kuò)大，家具社零降幅環(huán)比收窄；上周TDI&MDI價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)回落。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，住宅竣工面積22年10月同比-9.2%，環(huán)比22年9月降幅擴(kuò)大3.05pct；住宅銷售面積方面，全國(guó)商品住宅銷售面積10月同比-23.8%，環(huán)比22年9月降幅擴(kuò)大5.95pct；新開工及購(gòu)置土地面積方面，住宅新開工面積22年10月單月同比-36.2%，環(huán)比22年9月降幅收窄7.77pct；購(gòu)置土地面積10月單月同比-53.0%，環(huán)比22年8月降幅收窄11.98pct。家具銷售數(shù)據(jù)方面，22年10月限額以上企業(yè)家具類零售額同比-6.60%，較9月降幅收窄0.70 pct；建材家居賣場(chǎng)銷售額22年10月單月同比-42.52%，較9月降幅擴(kuò)大27.22pct；22年10月家具及其零件出口金額單月同比下降10.6%，降幅環(huán)比擴(kuò)大1.2pct。成本方面，截至2022年11月18日過(guò)去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別5.2%、-4.7%、+1.6%。五金原料方面，銅價(jià)環(huán)比-0.1%，卷板環(huán)比+0.5%。海運(yùn)費(fèi)回落，上周CCFI:美西航線海運(yùn)指數(shù)環(huán)比-8.9%
　　造紙：紙價(jià)整體穩(wěn)定，期貨漿價(jià)小幅反彈，造紙10月工業(yè)增加值、產(chǎn)量累計(jì)同比增加。紙價(jià)方面，截至2022年11月18日過(guò)去一周：雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)7000元/噸(不變)，太陽(yáng)紙業(yè)7100元/噸(不變)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5700元/噸(不變)，博匯紙業(yè)5710元/噸(不變)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6300元/噸(下降200元/噸)，太陽(yáng)紙業(yè)6400元/噸(下降100元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3950元/噸(不變)，東莞玖龍地龍牛卡箱板紙4230元/噸（不變）。成本方面，截至2022年11月18日，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為1930元/噸（不變）；紙漿期貨價(jià)格為6851.2元/噸（上漲193.6元/噸）；巴西金魚闊葉漿價(jià)格為860美元/噸（不變），智利銀星針葉漿價(jià)格為940美元/噸（不變）。投資方面，2022年1-10月，造紙行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比+7.6%，增速較1-9月累計(jì)增速+0.1pct。10月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比-0.4%，增速環(huán)比-2.9pct。
　　包裝：馬口鐵價(jià)格持平、鋁價(jià)格上漲。截至2022年11月18日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價(jià)格6700元/噸(不變)，A00鋁價(jià)格18930元/噸（上漲386元/噸）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)