>> 華西證券-海外策略周報：全球多數(shù)市場反轉(zhuǎn)之前將經(jīng)歷下半場回調(diào)-221119
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
1862KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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海外市場一周主要觀點:本周美股大盤出現(xiàn)回調(diào)，周內(nèi)波動較多。其中，美股非必需消費(fèi)行業(yè)回調(diào)較多，本周領(lǐng)先汽車配件回調(diào)超過20%，LIVENATIONENTERTAINMENT、車美仕和DISH NETWORK回調(diào)超過10%。目前標(biāo)普500席勒市盈率為29.06，明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)，仍處于歷史估值的偏高區(qū)間?？紤]到美股估值壓力仍然還未充分釋放，疊加市場對美國經(jīng)濟(jì)未來一段時間的衰退預(yù)期以及疫情等影響因素的擔(dān)憂仍然存在，預(yù)計未來一段時間美股大盤還將出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，美股熊市處于從中場往下半場過渡階段；考慮到之前美股長周期牛市積累了較多獲利盤的影響，疊加企業(yè)盈利端仍然存在一定的下行壓力，預(yù)計未來一段時間美股成長股、價值股等還將出現(xiàn)波動。由于基本面較強(qiáng)且經(jīng)歷了價格和估值的風(fēng)險釋放，以FAANMG，費(fèi)城半導(dǎo)體等為代表的信息技術(shù)股，以家得寶、勞氏、耐克、塔吉特、羅斯百貨等為代表的非必需消費(fèi)股，以摩根大通、美國銀行、花旗集團(tuán)、摩根士丹利、富國銀行、貝萊德、洲際交易所、紐約梅隆銀行、林肯國民、景順集團(tuán)等為代表的金融股等美股核心資產(chǎn)，根據(jù)美國的貨幣周期和經(jīng)濟(jì)周期預(yù)計最快在明年上半年左右，若無黑天鵝事件將會有隨著回調(diào)分批低吸的配置機(jī)會。本周歐洲多數(shù)市場出現(xiàn)反彈?？紤]到地緣問題的擾動以及歐洲經(jīng)濟(jì)趨于進(jìn)一步疲軟的影響，預(yù)計在開啟新一輪右側(cè)行情之前，歐洲多數(shù)市場還將出現(xiàn)回調(diào)；另外，之前回調(diào)較少的英國市場還將出現(xiàn)補(bǔ)跌的可能性上升。此外，加拿大、澳大利亞、新西蘭、日本等發(fā)達(dá)市場還將出現(xiàn)波動，待風(fēng)險進(jìn)一步釋放后，回暖的可能性才能進(jìn)一步上升。由于本輪美聯(lián)儲流動性收緊速度偏快，不少海外新興經(jīng)濟(jì)體股債匯市場未來短期仍將面臨一定壓力。由于之前短期回調(diào)幅度較大疊加客觀利好的刺激，本周港股大盤出現(xiàn)反彈，周內(nèi)波動仍然偏高?？紤]現(xiàn)階段全球多數(shù)市場波動偏高的環(huán)境以及港股市場的流動性現(xiàn)狀，港股大盤回暖的流暢度還將一定程度受全球整體市場環(huán)境的不定期擾動，在開啟新一輪右側(cè)行情之前港股仍將維持超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的走勢；預(yù)計要靜待外圍相關(guān)市場反轉(zhuǎn)回暖之后，將對港股有所回暖產(chǎn)生積極聯(lián)動的可能性上升。從指數(shù)的權(quán)重分布來看，預(yù)計未來短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)的波動率仍然將低于恒生科技指數(shù)的波動率。港股市場中消費(fèi)、醫(yī)療保健、工業(yè)等行業(yè)經(jīng)歷了之前的大幅回調(diào)之后，預(yù)計在開啟新一輪右側(cè)行情之前，仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的相對復(fù)雜的走勢。從波動率來看，鑒于估值偏低且基本面韌性較好，港股中以中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行為代表的國有大型銀行波動率偏小。另外，以中國交通建設(shè)、中國鐵建等為代表的前期漲幅較小的國有大型基建企業(yè)波動率偏低?？紤]到美聯(lián)儲的貨幣周期和全球的經(jīng)濟(jì)周期，大宗商品市場依然以波動走勢為主，CRB商品指數(shù)還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于全球一些重要央行的降息預(yù)期周期和復(fù)蘇周期尚未到來，倫敦金和LME銅等金屬的價格在近期反彈之后還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。
美股市場一周表現(xiàn)：本周美股三大指數(shù)均出現(xiàn)下跌行情，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌了0.69%、1.57%、0.01%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)反彈，漲幅分別為3.85%、4.4%和3.51%。本周恒生科技指數(shù)上漲了7.19%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2022年10月，美國PPI最終需求環(huán)比增速為0.2%，與前值持平。2022年10月，美國核心PPI環(huán)比增速為0.1%，低于前值的0%。
風(fēng)險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險的加??；海外疫情控制不及預(yù)期；全球黑天鵝事件
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