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核心觀點(diǎn)：10月統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)依舊承壓，多部出臺(tái)政策支持房企發(fā)展
　　10月以來購房者信心和預(yù)期轉(zhuǎn)弱，觀望情緒依舊，1-10月統(tǒng)計(jì)局商品房銷售面積同比降幅擴(kuò)大，新開工面積持續(xù)低迷，房企到位資金同比降幅擴(kuò)大，寬松政策主導(dǎo)下成交持續(xù)下行。在房企資金承壓情況下，央行發(fā)布金融16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，三部門允許商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金業(yè)務(wù)，交易商協(xié)會(huì)加快推進(jìn)優(yōu)質(zhì)民企中債增新融資手段，龍湖集團(tuán)、新城控股和美的置業(yè)共500億元發(fā)行額度已受理。我們認(rèn)為近期針對(duì)房企的寬松政策將有效緩解流動(dòng)性壓力，但資金壓力的全面解決仍需銷售端需求復(fù)蘇，在中央和地方政策組合拳積極出臺(tái)以及疫防疫政策逐漸優(yōu)化的情況下，市場(chǎng)信心有望持續(xù)提升，行業(yè)估值將陸續(xù)修復(fù)，板塊仍具備較好的投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
　　政策端：銀行保函可置換預(yù)售資金，成都西安限購政策放松
　　中央層面：央行發(fā)布金融16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，包括貸款展期、貸款集中度管理等；銀保監(jiān)會(huì)、住建部、央行發(fā)布通知允許商業(yè)銀行按市場(chǎng)化、法治化原則，在充分評(píng)估房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)狀況、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等的基礎(chǔ)上進(jìn)行自主決策，與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金業(yè)務(wù)。同時(shí)交易商協(xié)會(huì)加快推進(jìn)“第二支箭”政策落實(shí)，交易商協(xié)會(huì)受理美的置業(yè)150億元中期票據(jù)儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行。
　　地方層面：蘇州住建局推出“蘇找房”二手房線上自主交易平臺(tái)，推出二手房交易、資金托管、貸款跨區(qū)域“全網(wǎng)通辦”模式。成都市發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化區(qū)域限購措施的通知》，打開了各區(qū)之間的限購束縛。西安在住房限購區(qū)域無住房的居民家庭，落戶西安市后即可在住房限購區(qū)域購買首套二手住房。
　　市場(chǎng)端：二手房成交量持續(xù)增長，長沙三批次供地均底價(jià)成交
　　銷售端：2022年第46周，全國64城商品住宅成交面積284萬平米，同比下降49%，環(huán)比下降1%；從累計(jì)數(shù)值看，年初至今64城成交面積達(dá)18375萬平米，累計(jì)同比下降33%。全國23城二手房成交面積為135萬平米，同比增速27%，前值47%；年初至今累計(jì)成交面積5828萬平米，同比增速-14%，前值-15%。
　　投資端：2022年第46周，全國100大中城市推出土地規(guī)劃建筑面積8762萬平方米，成交土地規(guī)劃建筑面積2830萬平方米，同比增加21%，成交溢價(jià)率為2.1%。長沙第三批次供地21宗地塊均以底價(jià)成交，1宗終止，總成交額72.97億元，本次土拍成交價(jià)最高的地塊由萬科集團(tuán)以10.38億元競(jìng)得，成交樓面價(jià)4503元/平。
　　融資端：國內(nèi)信用債發(fā)行同環(huán)比增加
　　2022年第46周，信用債發(fā)行65.6億元，同比增加37%，環(huán)比增加28%，平均加權(quán)利率3.24%，環(huán)比減少50BPs；海外債無新增發(fā)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)銷售恢復(fù)不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，房企資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大；（2）調(diào)控政策超預(yù)期變化，行業(yè)波動(dòng)加劇。