>> 華西證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報第46期：持續(xù)下跌，豬肉價格回落至過度上漲二級預(yù)警區(qū)間-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周莎 |
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本周觀點:
種植產(chǎn)業(yè)鏈：近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與工業(yè)和信息化部召開座談會，就支持農(nóng)機、種業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進行深入交流。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組成員、副部長張興旺，工業(yè)和信息化部黨組成員、副部長辛國斌出席會議。黨中央、國務(wù)院高度重視農(nóng)機和種業(yè)發(fā)展，黨的二十大報告對加快建設(shè)制造強國、農(nóng)業(yè)強國作出重大戰(zhàn)略部署，強調(diào)全面推進鄉(xiāng)村振興，加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強國，深入實施種業(yè)振興行動，強化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐。會議指出，兩部門要深入貫徹落實黨的二十大精神，強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，充分發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，激發(fā)農(nóng)機、種業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活力。注重政策引領(lǐng)，用好用足現(xiàn)有專精特新“小巨人”企業(yè)認定、企業(yè)技術(shù)改造、首臺（套）重大技術(shù)裝備保險補償機制試點、農(nóng)機購置與應(yīng)用補貼等政策，推動農(nóng)業(yè)科技和裝備高質(zhì)量發(fā)展。會議表示，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、工業(yè)和信息化部要加強業(yè)務(wù)協(xié)同，密切工作對接，支持農(nóng)機和種業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，全方位夯實糧食安全根基。進一步發(fā)揮好國家農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展協(xié)調(diào)推進機制作用，加強多部門協(xié)同，推動產(chǎn)業(yè)、科技、財稅等政策同向發(fā)力，引導(dǎo)汽車、工程機械等大型工業(yè)企業(yè)向農(nóng)機、種業(yè)領(lǐng)域集聚。充分調(diào)動地方積極性，加強區(qū)域特色農(nóng)機、品種研發(fā)攻關(guān)。促進產(chǎn)融合作，通過產(chǎn)融平臺加大對農(nóng)機、種業(yè)中小企業(yè)金融扶持。標的選擇方面，我們重點推薦先發(fā)優(yōu)勢明顯的大北農(nóng)、隆平高科以及雜交玉米品種表現(xiàn)優(yōu)異的登海種業(yè)。
甘蔗的宿根在國內(nèi)是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經(jīng)整整六年，疊加石油價格超預(yù)期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導(dǎo)致的全球極端氣候頻發(fā)，糖的新一輪上行周期已經(jīng)開始。標的選擇方面，穩(wěn)健標的重點推薦國內(nèi)糖業(yè)龍頭中糧糖業(yè)，彈性標的南寧糖業(yè)有望充分受益。
此外，持續(xù)推薦估值僅6倍的化工股梅花生物。我們預(yù)計，2022年的業(yè)績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。長期來看味精和氨基酸行業(yè)受制于碳中和背景下的新增產(chǎn)能受限，估值中樞有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲摺＿^去三年，全球食用油脂連續(xù)上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產(chǎn)品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據(jù)公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設(shè)的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產(chǎn)。該項目的投產(chǎn)將進一步擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在完善公司產(chǎn)品與產(chǎn)能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應(yīng)的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產(chǎn)品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價24.38元/公斤，周環(huán)比-2.53%，周內(nèi)呈先跌后漲的趨勢，據(jù)國家發(fā)展改革委微信公眾號消息，豬肉價格由過度上漲一級預(yù)警區(qū)間回落至二級預(yù)警區(qū)間。從供給端來看，一方面，據(jù)能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)推演，生豬供給持續(xù)減少；另一方面，前期生豬價格處于高位，存在二次育肥和壓欄現(xiàn)象，若春節(jié)前集中出欄將會增加豬肉供給。從需求端來看，疫情多發(fā)疊加豬肉價格較高抑制需求，春節(jié)前備貨有望提振。展望后市，我們認為如果春節(jié)前二次育肥及大體重豬集中出欄豬肉供給增加將抑制春節(jié)消費旺季豬價上漲，但由于總體來看生豬供給量減少，豬價仍將處于較高位置，養(yǎng)殖戶利潤空間可觀。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農(nóng)、溫氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等有望充分受益。
風險提示
生豬產(chǎn)能恢復(fù)進程不及預(yù)期，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進程不及預(yù)期。
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