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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　龍頭估值近十年新低增持正當(dāng)時(shí)，首推中國(guó)電建/中國(guó)能建/中國(guó)建筑/中國(guó)中鐵等?；夥康禺a(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)政策頻出，中國(guó)建筑/志特新材/江河集團(tuán)/鴻路鋼構(gòu)等受益。
　　摘要：
　　國(guó)家將舉辦第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，一帶一路將再迎催化。(1)國(guó)家主席15日出席二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第十七次峰會(huì)并發(fā)表重要講話，18日出席亞太經(jīng)合組織第二十九次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議講話稱將考慮舉辦第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，為亞太和全球發(fā)展繁榮注入新動(dòng)力。(2)前3季度中國(guó)中鐵新簽增35%境外增38%(占比6%)，中國(guó)能建新簽增17%境外增20%(占比29%)，中國(guó)交建新簽增3%境外增17%(占比14%)，中國(guó)鐵建新簽增18%境外增33%(占比8%)，中國(guó)化學(xué)新簽增37%境外增87%(占比9%)，中國(guó)電建新簽增48%境外增16%(占比14%)。
　　前10月基建投資繼續(xù)回升，電力/衛(wèi)生/水利等投資增速最快。(1)前10月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同增5.8%增速環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.7%環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資下降8.8%下行8個(gè)百分點(diǎn)。(2)前10月基建投資同增8.7%、比前三季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)連續(xù)六月回升。其中生態(tài)環(huán)境投資增8.5%加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，道路投資增3.0%加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，鐵路投資下降1.3%降幅收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。(3)前10月電力/熱力/燃?xì)饧八顿Y同增18.9%、比前三季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。衛(wèi)生社會(huì)投資增長(zhǎng)29.1%，教育投資增長(zhǎng)8.5%，文體娛樂投資增長(zhǎng)4.2%。
　　下階段國(guó)家將繼續(xù)發(fā)揮重大項(xiàng)目牽引和撬動(dòng)作用，促進(jìn)基建投資增長(zhǎng)。(1)從投資先行指標(biāo)看，前10月新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同增23.1%，投資項(xiàng)目(不含房地產(chǎn))到位資金增長(zhǎng)22.0%，有利于投資持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。(2)下階段將把擴(kuò)大有效投資作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵舉措，用好財(cái)政金融政策工具支持重大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造，加大項(xiàng)目要素保障力度，推動(dòng)項(xiàng)目盡快開工建設(shè)，形成更多實(shí)物工作量，推動(dòng)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。目前7399億金融工具資金已全部投放完畢。(3)前10月全國(guó)一般公共預(yù)算收入增5.1%加快1個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入降22.7%收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。加快1個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入降22.7%收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　防范化解房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)政策頻出，年底可再生能源加速并網(wǎng)。(1)14日銀保監(jiān)會(huì)/住建部/央行《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)合理使用預(yù)售監(jiān)管資金，防范化解房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。(2)16日國(guó)家能源局組織召開10月份全國(guó)可再生能源開發(fā)建設(shè)形勢(shì)分析會(huì)。要切實(shí)抓好大型風(fēng)光基地建設(shè)工作，進(jìn)一步推動(dòng)第一、二批大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。要重點(diǎn)抓好年底前可再生能源并網(wǎng)消納，年底前可再生能源項(xiàng)目并網(wǎng)需求大，各電網(wǎng)、發(fā)電企業(yè)要加大并網(wǎng)力度，做到“應(yīng)并盡并”“能并早并”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)