>> 東興證券-房地產(chǎn)行業(yè)第46周周報：銷售繼續(xù)走弱，預(yù)售資金監(jiān)管得到優(yōu)化-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
大小： |
1451KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳剛 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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投資摘要：
市場行情：
本周（11.14-11.18）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅0.23%（上周10.24%），A股大盤（中證A股）漲幅0.53%（上周0.20%）；H股地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅6.47%（上周23.77%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅3.85%（上周7.21%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強于大盤。
行業(yè)基本面：
新房銷售繼續(xù)走弱，二手房銷售回落。從數(shù)據(jù)來看，29城商品房累計銷售面積（11.1~11.17）同比-25.7%，上月同比-13.8%；12城二手房成交面積（11.1~11.18）同比10.1%，上月同比26.2%。
土地市場供需兩弱。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計（截至11.20）成交土地建面同比-13.0%，上周累計同比-12.8%；本周100大中城市（11.14~11.20）土地成交溢價率2.6%，上周2.3%；100大中城市本年累計（截至11.20土地成交總價同比-32.3%，上周累計同比-32.4%。
投資策略：
本周預(yù)售資金監(jiān)管政策得到優(yōu)化，重點二線城市成都和西安繼續(xù)放松限購。11月14日，銀保監(jiān)會、住建部、央行聯(lián)合發(fā)布通知，指導(dǎo)商業(yè)銀行按市場化、法治化原則，向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金。11月17日，成都市今年內(nèi)第三次優(yōu)化限購政策，區(qū)域限購政策進(jìn)一步松綁。11月19日，西安市進(jìn)一步放松二孩及以上家庭的限購。我們認(rèn)為，當(dāng)前的紓困思路已經(jīng)從“救項目”擴(kuò)展到了“穩(wěn)房企”，隨著對優(yōu)質(zhì)民企融資支持的加速落地，市場對優(yōu)質(zhì)民企的信心有望得到修復(fù)。在供給端，從開發(fā)貸款，債券、信托融資和預(yù)售資金監(jiān)管等各方面全面加強對優(yōu)質(zhì)房企的資金面支持。在需求端，主要通過加強“保交樓”、支持個人購房信貸和放松限購，促進(jìn)市場銷售的恢復(fù)。
我們持續(xù)推薦：1）具有全國化和綜合化發(fā)展能力的高信用龍頭央企，推薦保利發(fā)展。我們認(rèn)為信用優(yōu)勢將推動龍頭央企在土地和并購市場獲得優(yōu)勢，持續(xù)的拿地推盤能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書也有望在需求回暖之時搶占先機，進(jìn)一步提升市場份額。2）扎根高能級區(qū)域，積極向全國拓展的優(yōu)質(zhì)地方國企龍頭，建議持續(xù)跟蹤越秀地產(chǎn)。我們認(rèn)為深耕高能級區(qū)域的地方國企龍頭，兼具業(yè)績穩(wěn)定性與未來成長性。在民企大規(guī)模暴雷和喪失拿地能力的當(dāng)下，憑借深耕高能級區(qū)域鑄就的穩(wěn)定基本盤和融資優(yōu)勢帶來的逆勢擴(kuò)張能力，地方國企龍頭有望在行業(yè)出清過程中實現(xiàn)趕超。3）具有優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營體系，開發(fā)主業(yè)穩(wěn)健，在政策支持下，有望率先獲得金融機構(gòu)重點支持的民營房企，建議持續(xù)跟蹤龍湖集團(tuán)、碧桂園。在“第二支箭”及“金融十六條”的政策支持下，經(jīng)營穩(wěn)健的民企有望獲得融資端的大力支持，市場對經(jīng)營穩(wěn)健的民企也將逐漸恢復(fù)信心。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險。
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