>> 國信證券-家電行業(yè)周報(22年第47周)：10月白電零售回暖，海爾冰洗表現(xiàn)領(lǐng)先-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 1184KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周研究跟蹤與投資思考：本周我們繼續(xù)跟蹤10月白電零售表現(xiàn)。受到天貓雙十一付尾款及現(xiàn)貨活動時間提前至10月底的影響，白電線上銷售回暖。
白電：10月空調(diào)、冰箱零售回暖。奧維云網(wǎng)抽樣數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)10月銷售額同比下滑0.1%，冰箱銷售額同比增長7.2%，洗衣機零售額同比下滑13.2%。10月受到天貓?zhí)崆案段部罴艾F(xiàn)貨銷售時間的影響，線上銷售表現(xiàn)較好，帶動整體零售回暖。累計來看，1-10月空調(diào)銷售額同比下滑4.8%，冰箱銷額下滑2.2%，洗衣機銷額下滑6.7%。今年以來雖然受到疫情的不利影響，但國內(nèi)白電的銷售依然表現(xiàn)穩(wěn)健，需求韌性較強。
空調(diào)：10月線上增長19%，線下依然承壓。10月空調(diào)線上零售量/額同比+22%/+19%，線下零售量/額同比-38%/-34%，合計零售量/額同比+3.6%/-0.1%。由于天貓雙十一提前，線上零售量額出現(xiàn)一定增長，拉動整體零售額回暖。累計來看，1-10月空調(diào)線上銷售額同比增長0.8%，線下銷售額同比下滑18.6%，線下銷售持續(xù)承壓。價格方面，10月空調(diào)線上均價同比-2.3%至3171元/臺，線下銷售均價則保持持續(xù)上漲，同比增長6.7%至4485元/臺。分公司來看，10月各公司整體表現(xiàn)與行業(yè)相近。
冰箱：均價延續(xù)上漲，線上增長28%。10月冰箱線上零售量/額同比+20%/+28%，線下零售量/額同比-35%/-28%。線上線下冰箱銷售均價有所上升，線下零售均價上漲11%，線上均價上漲7%。累計來看，1-10月冰箱線上銷售額同比增長4%，線下銷售額同比下滑14%，線上累計銷額實現(xiàn)正增長，線下在疫情的影響下有一定的下滑。分公司來看，冰箱龍頭海爾零售表現(xiàn)好于行業(yè)。
洗衣機：線上線下均價提升，零售表現(xiàn)有所承壓。10月洗衣機零售額同比下滑13%，其中線上線下銷售額分別-3.6%/-37%，線下零售表現(xiàn)持續(xù)承壓。累計來看，1-10月洗衣機線上線下銷額同比分別+0.1%/-22.2%，三大白電線上零售表現(xiàn)均好于線下。均價方面，10月洗衣機線上線下均價分別+8.7%/+6.4%，線上均價漲幅環(huán)比明顯提升，線下均價漲幅環(huán)比下降。分公司來看，10月海爾、小天鵝洗衣機表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：上周家電周相對收益+1.40%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比-4.2%、-1.1%至8084/2399.5美元/噸；冷軋價格周環(huán)比+0.2%至4590元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別-8.91%、-5.38%、-6.51%；海外天然氣價格：周環(huán)比+34%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化+0.74%、+0.34%、+0.21%。
核心投資組合建議：小家電推薦光峰科技、小熊電器；白電推薦海爾智家、美的集團；照明板塊推薦佛山照明。
風(fēng)險提示：市場競爭加?。恍枨蟛患邦A(yù)期；原材料價格大幅上漲。
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