>> 東興證券-交通運輸行業(yè)快遞10月數(shù)據(jù)點評：疫情影響下件量增速持續(xù)走弱，雙11增速略低預(yù)期-221122
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
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| 904KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曹奕豐 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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事件：10月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量98.6億件，同比下降0.9%；業(yè)務(wù)收入完成902.4億元，同比下降0.7%。其中，同城業(yè)務(wù)量完成10.52億件，同比下降15%；異地業(yè)務(wù)量完成86.26億件，同比增長0.9%。10月下半月疫情影響加重，部分重點城市的轉(zhuǎn)運中心及網(wǎng)點由于防疫原因關(guān)停，導(dǎo)致業(yè)務(wù)量增速較9月繼續(xù)放緩。
點評：
順豐件量增速逆勢上揚，通達(dá)系經(jīng)營策略沒有明顯變化：上市公司方面，通達(dá)系方面依舊維持了之前幾個月的經(jīng)營策略，即申通更重視市場份額提升，韻達(dá)更重視單價提升。隨著去年同期基數(shù)的明顯提升，申通業(yè)務(wù)量增速不再出現(xiàn)30%以上的夸張數(shù)據(jù)，但依舊高于行業(yè)均值10%以上。順豐業(yè)務(wù)量增速逆勢增長，增速達(dá)到12.7%，同時單價環(huán)比與同比都有下降，我們認(rèn)為業(yè)務(wù)量增長與經(jīng)濟(jì)件放量有關(guān)。
價格方面，通達(dá)系公司單價穩(wěn)定，環(huán)比基本持平上月，同比增長由于去年同期基數(shù)提升而持續(xù)收窄（去年四季度行業(yè)有一個明顯的提價過程）。順豐單價下降主要是由經(jīng)濟(jì)件占比提升導(dǎo)致。
疫情導(dǎo)致雙11件量增速低于預(yù)期：11月1日至11日，快遞企業(yè)共處理包裹42.72億件，較去年的47.76億件同比下滑約10.6%，雙11單日快遞包裹量峰值由去年同期的6.96億件降至今年的5.52億件。今年雙11，天貓沒有公布具體GMV，但表示今年交易規(guī)模與去年基本持平?？梢钥闯?，快遞與電商行業(yè)的增速都受到了疫情的影響。由于疫情下11月需求端不及預(yù)期，行業(yè)雙11提價的力度可能會弱于去年同期。
“20條”有助于行業(yè)需求恢復(fù)，但生效需要時間：11月國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施，對于行業(yè)需求提升具有積極作用。但近期各地確診病例激增，防疫與放開兩個關(guān)鍵目標(biāo)在執(zhí)行方面難以兼顧，政策的具體執(zhí)行從“重防疫”到“重放開”必然需要一定的調(diào)整時間。我們預(yù)計離“20條”真正見效還需要一段磨合期，11月下旬行業(yè)的件量增速依舊會處于偏低的水平。
投資建議：我們看好通達(dá)系快遞的盈利持續(xù)恢復(fù)。本輪疫情雖然對快遞行業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了一定影響，但負(fù)面影響相對可控。同時目前行業(yè)競爭有序，并無明顯價格戰(zhàn)跡象，疫情作為短期影響并不會改變行業(yè)利潤修復(fù)的趨勢。
風(fēng)險提示：疫情持續(xù)時間超預(yù)期，行業(yè)價格戰(zhàn)加?。蝗肆Τ杀敬蠓噬?；政策面變化等。
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