久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤(pán)上升1.83%，較上證綜指高1.51pct，較滬深300高1.48pct。（2）細(xì)分板塊：除啤酒板塊，各細(xì)分板塊悉數(shù)上漲，軟飲料、食品加工和乳品板塊漲幅居前，分別為3.65%、3.08%和2.41%。（3）個(gè)股方面：白酒板塊順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒和古井貢酒股份漲幅居前，分別上漲10.6%、5.5%和5.1%。伊力特、山西汾酒和酒鬼酒跌幅居前分別下跌2.7%、2.0%和1.3%。非白酒板塊中ST通葡漲幅居前，達(dá)7.2%。燕京啤酒跌幅居前，達(dá)4.5%。飲料乳品板塊李子園漲幅居前，達(dá)15.0%，皇氏集團(tuán)下跌4.4%，跌幅靠前。調(diào)味發(fā)酵品板塊仲景食品漲幅居前，達(dá)12.5%。梅花生物跌幅居前，達(dá)1.7%。休閑食品板塊桃李面包漲幅居前，達(dá)15.0%。絕味食品跌幅居前，達(dá)5.1%。食品加工板塊湯臣倍健漲幅為12.0%，漲幅居前。龍大美食跌幅為2.8%，跌幅居前。
　　白酒觀點(diǎn)：疫情政策優(yōu)化，關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇。從整體消費(fèi)來(lái)看，上周官方發(fā)布疫情優(yōu)化政策20條后，消費(fèi)行業(yè)回暖?；谖覀兇饲皥?bào)告中對(duì)消費(fèi)判斷“疫情為核心變量”，我們認(rèn)為這將成為整體消費(fèi)的底部驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期看好。白酒行業(yè)方面，必須確認(rèn)的是，短期仍處于行業(yè)底部，回暖仍需時(shí)日，股價(jià)修復(fù)主要來(lái)自估值并非基本面，但我們長(zhǎng)期看好。受到此前疫情影響，短期行業(yè)動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)仍弱，行業(yè)庫(kù)存相比往年同期略高，部分龍頭批價(jià)略有波動(dòng)。具體來(lái)看，三大高端方面，貴州茅臺(tái)回款進(jìn)度預(yù)計(jì)95%左右，發(fā)貨進(jìn)度90%+，渠道庫(kù)存預(yù)計(jì)半個(gè)月，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。五糧液、瀘州老窖受到新年打款壓力的影響，短期去庫(kù)存背景下，批價(jià)略有松動(dòng)，但影響相對(duì)有限，兩家企業(yè)打款基本接近完成或已經(jīng)完成，渠道庫(kù)存五糧液1個(gè)月左右，瀘州老窖1.5個(gè)月左右。其他酒企方面，次高端影響相對(duì)較大，舍得、酒鬼酒、水井坊多數(shù)地區(qū)2-3個(gè)月庫(kù)存，但部分地區(qū)三季度有所回暖；地產(chǎn)名酒庫(kù)存相對(duì)合理，山西汾酒、古井貢、洋河庫(kù)存相對(duì)良性。
　　非白酒食飲觀點(diǎn)：關(guān)注零食、預(yù)制菜行業(yè)。相比白酒，部分食品龍頭、細(xì)分板塊存在較為確定性向上機(jī)遇，且仍存較大預(yù)期差，我們繼續(xù)看好零食、預(yù)制菜等確定性板塊。
　?。?）零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費(fèi)渠道持續(xù)變革，導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機(jī)，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進(jìn)入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過(guò)程中，我們預(yù)計(jì)該過(guò)程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪?zhàn)右约皠抛惺称肪ㄟ^(guò)一年左右的產(chǎn)品改革，逐步打開(kāi)渠道空間，持續(xù)看好。（2）關(guān)注預(yù)制菜長(zhǎng)期趨勢(shì)。短期受益疫情修復(fù)，餐飲B端渠道逐步恢復(fù)，同時(shí)點(diǎn)狀疫情同樣利好C端表現(xiàn)；長(zhǎng)期來(lái)看因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠(chǎng)建渠道），結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注白酒公司有貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古井貢、洋河、迎駕貢等；重點(diǎn)關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、安井食品、味知香、千味央廚等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；原材料價(jià)格的影響；競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響；消費(fèi)需求的影響。