>> 西部證券-快手-W(1024.HK)22Q3業(yè)績點評：電商業(yè)務如期高增長，盈利改善可持續(xù)-221123
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
大小： |
853KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
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事件：快手發(fā)布22Q3業(yè)績，22Q3實現(xiàn)收入231.28億元，同比增長12.9%；經(jīng)調(diào)整凈虧損6.72億元，上年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損46.16億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA為10.23億元，上年同期為-31.74億元，環(huán)比2Q22增長151.3%。
電商業(yè)務如期高增長，平臺內(nèi)循環(huán)廣告保持健康發(fā)展態(tài)勢。3Q22快手電商GMV達到2225億元，同比增長26.6%，電商及其他服務實現(xiàn)收入26億元，同比增長39.4%，公司從供給端加強商家品牌客戶建設，3Q22新開店商家數(shù)量同比增長80%，快品牌數(shù)量環(huán)比高雙位數(shù)增長，在需求端通過更精準有效的補貼策略改善用戶體驗，3Q22公司電商用戶滲透率超15%，復購率同比提升1.1pct，月活躍買家數(shù)超1億。得益于電商業(yè)務規(guī)模擴張，電商內(nèi)循環(huán)廣告保持健康增長態(tài)勢，3Q22年快手線上營銷服務收入116億元，同比增長6.2%，平臺月活廣告主數(shù)量同比增長超過65%。
用戶基本盤穩(wěn)健成長。3Q22快手平均MAU和DAU分別達到6.26億和3.63億，同比增長9.3%和13.4%，均迎來新高，DAU/MAU穩(wěn)定在58%以上，單DAU的日均使用時長同比增加18.8%至129.3分鐘，平臺保持高用戶黏性和社區(qū)活躍度。
運維成本持續(xù)優(yōu)化，毛利率創(chuàng)新高，海外業(yè)務虧損收窄。公司3Q22毛利率46.3%，較去年提升4.8pct，環(huán)比2Q22提升1.3pct，主要由于公司降本增效成果出色，單用戶獲取、維護的成本持續(xù)得到優(yōu)化。海外業(yè)務同樣基于控制成本與ROI驅(qū)動的增長策略，營收增長的同時虧損顯著收窄，3Q22海外市場取得收入1.89億元，經(jīng)營虧損16.87億元，去年同期經(jīng)營虧損28.54億元。
盈利預測與投資建議：預計2022/23/24年公司營收926/1092/1268億元，YoY+14%/+18%/+16%，經(jīng)調(diào)整凈利潤-62/9/98億元。維持“買入”評級。
風險提示：用戶規(guī)模下滑，電商商業(yè)化不及預期，行業(yè)競爭加劇。
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