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核心觀點(diǎn)
　　本文選取了管理規(guī)模較大的8家海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及3個(gè)具有代表性的海外主權(quán)財(cái)富基金，對其跨資產(chǎn)投資策略與特征進(jìn)行了梳理，簡要回顧了各機(jī)構(gòu)近幾年多資產(chǎn)觀點(diǎn)以及對應(yīng)年份的配置決策和表現(xiàn)。此外還匯總了對2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測與投資觀點(diǎn)，把握海外機(jī)構(gòu)在中期視角下對未來的主流看法，同時(shí)捕捉各機(jī)構(gòu)有別于其他機(jī)構(gòu)的獨(dú)特見解。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)測
　　經(jīng)濟(jì)增速方面：各機(jī)構(gòu)研究團(tuán)隊(duì)對未來一年內(nèi)海外經(jīng)濟(jì)將遭遇衰退基本形成共識，海外央行通過過度緊縮貨幣政策的方式控制通貨膨脹是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的首要原因，不斷上升的借貸成本推遲商業(yè)投資，惡化的金融條件對企業(yè)盈利形成壓力，另外高通脹也抑制了消費(fèi)者需求。對具體分別國別的判斷中，普遍認(rèn)為由于通脹對歐洲經(jīng)濟(jì)的影響更為嚴(yán)重、進(jìn)入衰退的概率也更大，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)雖同樣面臨挑戰(zhàn)但仍會(huì)維持增長，但在美國經(jīng)濟(jì)衰退程度上存在分歧，部分觀點(diǎn)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入溫和衰退，或是可以避免衰退，更有部分認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將硬著陸。
　　通脹方面：各機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為海外總體通脹已經(jīng)見頂回落，但核心通脹仍具粘性，通脹水平將保持在海外央行目標(biāo)之上。
　　貨幣政策方面：各機(jī)構(gòu)多數(shù)認(rèn)可明年海外央行將繼續(xù)收緊貨幣政策直至成功控制住通脹水平，即使貨幣緊縮會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成掣肘，長期難以下調(diào)高通脹的負(fù)面影響將高于短期經(jīng)濟(jì)陣痛，因此過度的收緊政策被視為是有必要的，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)趨弱將放緩央行加息步伐。
　　大類資產(chǎn)配置觀點(diǎn)
　　各機(jī)構(gòu)普遍普遍預(yù)期2023年海外固定收益市場表現(xiàn)將優(yōu)于海外股票市場。
　　股票方面：各機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2023年美股將繼續(xù)承壓。當(dāng)前市場對美股的盈利預(yù)期仍然偏高，并沒有反映未來的經(jīng)濟(jì)前景，未來美股仍有下行空間，傾向于持有能夠適應(yīng)市場風(fēng)險(xiǎn)的高質(zhì)量股票和防御性板塊。機(jī)構(gòu)在新興市場股票的問題上存在一定分歧，看好的觀點(diǎn)認(rèn)為由于今年新興市場下跌幅度更大而通脹影響較小、貨幣政策正?；贿^度，股票估值更具吸引力，看空的觀點(diǎn)則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退和金融條件收緊將對新興市場造成較大影響。
　　債券方面：各機(jī)構(gòu)普遍傳達(dá)了未來一年看好發(fā)達(dá)市場固定收益的看法，尤其看好投資級債券，但對高收益?zhèn)３种?jǐn)慎。首先，債券的絕對收益率達(dá)到較高的水平，投資債券具有較高的回報(bào)潛力；其次，當(dāng)前投資級信用債利差已經(jīng)price in未來衰退預(yù)期，且企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健，抵御經(jīng)濟(jì)衰退的能力較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、各機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)預(yù)測和資產(chǎn)配置觀點(diǎn)進(jìn)行更新，導(dǎo)致先前觀點(diǎn)失效；2、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策發(fā)生超預(yù)期變化，導(dǎo)致基于前期狀態(tài)的預(yù)測參考意義降低；3、資料獲取范圍所限導(dǎo)致觀點(diǎn)跟蹤涵蓋受限；4、海外地緣沖突帶來的不確定性等。