>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列11月第3期：中游開工放緩，光伏出口回落-221124
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導(dǎo)讀：
下游消費景氣分化，商品房成交小幅回暖，豬價、乘用車銷售回落；中游發(fā)電量環(huán)比回升，水泥玻璃需求下滑，開工率回落；上游煤炭、鋼材、工業(yè)金屬價格小幅下滑。
摘要：
上周行業(yè)景氣變化：
下游消費景氣分化；中游發(fā)電量環(huán)比回升、開工率大多回落；上游煤炭價格小幅回落。下游消費景氣分化，30大中城市商品房成交面積小幅回暖，生豬價格、乘用車銷量延續(xù)回落趨勢；中游發(fā)電量環(huán)比回升，水泥玻璃需求趨弱，開工率大多回落；上游煤價、鋼材價格小幅回落，工業(yè)金屬價格小幅回落；交通運輸方面，全國貨運流量指數(shù)環(huán)比回落，地鐵客運量環(huán)比下滑，集運運價延續(xù)調(diào)整，10月快遞業(yè)務(wù)量增速同比下滑，單票價格保持平穩(wěn)。
基建地產(chǎn)：地產(chǎn)銷售小幅回暖，水泥玻璃需求疲弱。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比上漲17.6%，土地成交量周環(huán)比持平，長沙第四輪土拍低熱收官，所有地塊均底價成交；浮法玻璃價格周環(huán)比下滑1.9%，局部地區(qū)出貨有所加快，但終端訂單情況依然不理想。水泥價格指數(shù)周環(huán)比上漲0.2%，受淡季來臨疊加個別省份疫情反復(fù)影響，國內(nèi)水泥市場需求環(huán)比繼續(xù)走弱。
下游消費：豬價延續(xù)回落，乘用車銷量下滑。上周22省市平均生豬價格周環(huán)比回落1.5%，需求端受疫情擾動與高豬價影響仍然疲弱，當(dāng)前大豬出欄依舊偏緩，考慮到氣溫偏高影響腌臘節(jié)奏，這將使得節(jié)前出欄窗口期縮短，需警惕大豬快速集中出欄帶來的價格壓力；乘用車零售/批發(fā)銷量較上月同期下滑1%/6%，主因疫情局部爆發(fā)抑制購車場景，居民消費意愿與收入預(yù)期低迷也一定程度抑制了購車需求。
中游制造：發(fā)電量增速環(huán)比回升，中游開工率多數(shù)下滑。上周納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)發(fā)電量/耗煤量周環(huán)比變化3.4%/5.7%，主因北方地區(qū)供熱加速；上周隨著各地氣溫下滑以及疫情局部反復(fù)，中游制造業(yè)開工率大多下滑，其中石油瀝青開工率、高爐開工率、PTA開工率、焦?fàn)t開工率周環(huán)比下滑4.8%、0.9%、0.1%；10月我國太陽能電池出口金額環(huán)比回落7.3%，海外需求繼續(xù)降溫，上周硅料價格環(huán)比下滑0.3%，年底或?qū)⒊蔀樯舷掠喂┬桕P(guān)系的臨界點。
上游資源：動力煤價小幅回落，鋼廠減產(chǎn)力度繼續(xù)加大。上周環(huán)渤海Q5500動力煤價小幅回落，大秦線運輸明顯好轉(zhuǎn)，北港庫存周環(huán)比大幅回升9.6%；螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比下滑1.3%/0.8%，下游需求恢復(fù)緩慢，虧損鋼廠主動減產(chǎn)力度加大；海外鷹派言論致使美元指數(shù)反彈，工業(yè)金屬價格小幅回落。
交通運輸：公路貨運流量指數(shù)環(huán)比回落，快遞業(yè)務(wù)量增速同比下滑。上周全國公路貨運流量指數(shù)周環(huán)比下滑1.7%，主因“雙十一”之后物流運輸有所回落；主要城市地鐵客運量周環(huán)比下滑7.2%，主因多地疫情局部爆發(fā)影響居民出行需求；SCFI綜合指數(shù)周環(huán)比下滑8.8%，CCFI綜合/美西/歐洲綜合指數(shù)周環(huán)比下滑4.5%/8.9%/6.5%；10月我國快遞業(yè)務(wù)量同比下滑0.9%，單票價格同比上漲0.1%。
風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期、穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期。
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