>> 方正證券-專題策略報告：2023國內(nèi)外資本市場十大推斷-221124
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
大小： |
1724KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
夏子衍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年注定是不平靜的一年，在這一年里中國資本市場經(jīng)歷了很多內(nèi)外因素擾動，走勢也是跌宕起伏。年初經(jīng)歷了俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致的全球地緣政治的惡化，作為大宗商品價格之錨的原油價格飆升至140美元/桶，全球通脹壓力驟增，美通脹創(chuàng)40年來新高，美聯(lián)儲開啟了超市場預(yù)期的大幅加息周期，美元指數(shù)加速上行，美元成為資金“避風(fēng)港”，美十年期國債收益率飆升至4.34%，全球流動性壓力倍增，美股及全球股市的大幅下跌，對港股及A股形成負(fù)面影響。
2022年國內(nèi)因素也對金融產(chǎn)生影響，新冠疫情肆虐，作為經(jīng)濟龍頭的上海為防疫封城超過一個月，各地實施嚴(yán)厲的防控政策，消費端不足導(dǎo)致經(jīng)濟面臨下行壓力，PPI跌至負(fù)值，市場情緒較為低迷，美眾議長佩洛西竄訪中國臺灣，造成海峽兩岸局勢緊張，北上資金一度加速外流，疊加美聯(lián)儲大幅加息，美元兌人民幣匯率一度出現(xiàn)趨勢性貶值，跌破前期低點7.19，跌至7.37附近，A股市場走出來了大幅回落走勢。
由于內(nèi)外因素的擾動，2022年的A股從開局便一路震蕩下跌，3000點重要關(guān)口二度失守。但從2022年11月1日伊始，影響A股全年走出下跌走勢的內(nèi)外因素出現(xiàn)了全面反轉(zhuǎn)態(tài)勢：
一是中美領(lǐng)導(dǎo)人實現(xiàn)了會面，中國領(lǐng)導(dǎo)人在G20會議上展開了全方位外交，俄羅斯從赫爾松地區(qū)戰(zhàn)略撤退，全球地緣政治出現(xiàn)緩和跡象。
二是美聯(lián)儲貨幣政策由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，加息幅度有望出現(xiàn)向下拐點，美元趨勢性貶值，人民幣兌美元趨勢性升值。
三是疫情防控由全面轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)，線下消費有望回升，消費端回升將帶動供給端改善，經(jīng)濟完成探底回升是大概率事件，實體經(jīng)濟將實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
四是PPI跌至負(fù)值，從歷史規(guī)律看，國內(nèi)經(jīng)濟底部已現(xiàn)，穩(wěn)增長的貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟有望完成筑底，并走出反轉(zhuǎn)走勢。
四大基本面因素反轉(zhuǎn)，A股在2885點二度探底回升，正在走出大的“W”底走勢，但內(nèi)外擾動因素的反彈，也讓市場情緒起起伏伏。那么，2023年全球金融市場會怎樣，A股將走出什么樣的走勢，結(jié)構(gòu)行情在哪里，投資如何配置？針對這些問題，我們提出了2023年的十大推斷，與投資者共同分享。
2023年國內(nèi)外資本市場十大推斷
推斷一：美聯(lián)儲加息的推斷。明年上半年美聯(lián)儲仍處在加息周期中，但加息幅度將臺階式降低，即從75個BP降至50個BP及25個BP，直至結(jié)束加息周期，我們認(rèn)為，明年上半年美聯(lián)儲有望完成加息周期。
推斷二：美元中期走勢的推斷。美元有較大概率回落至100之下，美元的回落將提升全球金融市場風(fēng)險偏好，高風(fēng)險的股市、期貨市場將出現(xiàn)趨勢性上漲走勢，新一輪牛市行情呼之欲出。
推斷三：美股中期走勢的推斷。與周期相關(guān)性較高的美道指有望引領(lǐng)美股重新走強，形成美股新趨勢的新“領(lǐng)頭羊”，代表高科技成長股的美納指落后于美道指在所難免，中長期美道指強于納指將為常態(tài)化。
推斷四：人民幣走勢的推斷。2023年美元兌人民幣匯率將大概率破7并繼續(xù)上行。
推斷五：國內(nèi)貨幣政策的推斷。央行祭出“縮量”與“降價”的貨幣政策工具“組合拳”，預(yù)示著2022年底央行有望降準(zhǔn)，年底至明年年初期間有望通過LPR“降息”。
推斷六：明年港股走勢的推斷。此次港股是真的跌透了，跌透了就吸引場外資金，股價就反轉(zhuǎn)，就引領(lǐng)A股走強。
推斷七：A股中期走勢的推斷。從2021年起，未來十年A股大型“箱體”運行的低點大概率在2863點附近，2863點大概率是這個十年周期內(nèi)的低點，我們預(yù)計這十年的價值中樞理論上在3800點附近，大盤將圍繞這一價值中樞箱體震蕩。
推斷八：明年A股走勢的推斷。我們預(yù)計，2023年全年A股波動較大，走勢為不規(guī)則的“N”，年K線形態(tài)為帶上影線的陽線，全年走勢與1996年走勢相似。
推斷九：明年波動空間的推斷。以歷史規(guī)律看，從2021年起，未來十年A股大型“箱體”運行的低點就在2863點附近，2863點或?qū)⒊蔀檫@個十年周期內(nèi)的低點。
推斷十：明年短期熱點的推斷。經(jīng)濟基礎(chǔ)決定“科技+新能源”是中長期投資主線，這才是未來投資的主“賽道”。
2023年重倉配置投資主線，建議超配TMT、文化傳媒、電力、電氣設(shè)備、教育、新能源汽車龍頭、光伏龍頭、半導(dǎo)體龍頭及券商，標(biāo)配保險、軍工、商貿(mào)、有色、新材料、大眾消費、化工、醫(yī)藥等，低配白酒、地產(chǎn)、家電、奢侈品、地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、工程機械等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣轉(zhuǎn)向低于預(yù)期，人民幣兌美元貶值壓力依舊，國內(nèi)疫情嚴(yán)重，防控措施重新收緊，經(jīng)濟下行壓力不改，貨幣政策釋放力度小，全球地緣政治重新惡化，不確定性依舊，全球及國內(nèi)金融市場仍難有起色。
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