>> 開源證券-休閑食品行業(yè)深度報告：渠道變革引領(lǐng)企業(yè)成長，連鎖折扣店業(yè)態(tài)前景廣闊-221125
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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| 3017KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇光 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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休閑食品行業(yè)空間廣闊，渠道加速變革趨勢明顯
休閑食品行業(yè)賽道空間大，多年以來穩(wěn)步增長，行業(yè)品類豐富，子板塊格局相對分散，增速各有不同。休閑食品不同細(xì)分品類中，由于各子品類的產(chǎn)品屬性及所處產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期不同，呈現(xiàn)出不同競爭格局，整體看仍較分散。對比海外，國內(nèi)人均零食消費(fèi)和零食行業(yè)集中度仍有提升空間。休閑食品行業(yè)賽道規(guī)模大，競爭格局較為分散，需求更加可選，零食企業(yè)對渠道的依賴更加明顯。國內(nèi)傳統(tǒng)商超渠道發(fā)展步伐放緩；現(xiàn)代便利店渠道高速成長，有利于零食龍頭企業(yè)擴(kuò)張；高端會員店渠道嶄露頭角，優(yōu)質(zhì)零食供應(yīng)商有望快速成長；另外新興零食折扣店渠道高速拓店，發(fā)展前景廣闊。
零食連鎖折扣店渠道具有深遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿?br> 以零食很忙為代表的新興零食折扣店渠道高速發(fā)展。通過獨(dú)特的產(chǎn)品定價策略和優(yōu)秀的門店運(yùn)營能力以及成熟的供應(yīng)鏈能力提升經(jīng)營效率，零食折扣連鎖業(yè)態(tài)同店模型表現(xiàn)優(yōu)異。實(shí)際上折扣店商業(yè)模式在海外多年來持續(xù)發(fā)展，業(yè)態(tài)已較為成熟，近年來全球各品牌均成長較快。海外連鎖折扣品牌同店增長在經(jīng)濟(jì)蕭條下表現(xiàn)更佳。連鎖折扣店，定位下沉社區(qū)，拓店潛力深厚，國內(nèi)零食折扣店同樣空間廣闊。
渠道變革趨勢明顯，細(xì)分龍頭企業(yè)擁抱新渠道有望快速成長
隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的變化、消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣改變以及新冠疫情事件的沖擊，休閑食品的銷售渠道也在持續(xù)發(fā)生變革。國內(nèi)傳統(tǒng)大型商超渠道逐步老化，近年受到疫情沖擊較為明顯。線上渠道多年來持續(xù)發(fā)展，但傳統(tǒng)天貓?zhí)詫毦〇|渠道近年增速有所放緩，新興的抖音快手達(dá)人直播模式發(fā)展迅速。線下新渠道中，現(xiàn)代便利店渠道持續(xù)拓店，高端會員店渠道方興未艾，以零食很忙為代表的新興零食折扣店渠道欣欣向榮，前景廣闊。我們認(rèn)為能夠在穩(wěn)固自身原有基礎(chǔ)上，積極擁抱新興渠道的細(xì)分品類零食龍頭企業(yè)有望受益渠道變革趨勢，獲得快速成長。
推薦受益渠道變革趨勢細(xì)分品類龍頭企業(yè)
我們看好消費(fèi)分級的宏觀背景下，休閑食品渠道變革帶來的投資機(jī)會。建議關(guān)注洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)?，彈性?biāo)的關(guān)注甘源食品，受益標(biāo)的勁仔食品、衛(wèi)龍美味（擬上市）。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品動銷不及預(yù)期風(fēng)險，疫情反復(fù)影響銷售生產(chǎn)風(fēng)險，原材料漲價影響成本風(fēng)險，食品安全風(fēng)險。
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