>> 浙商證券-中藥行業(yè)重點政策跟蹤：醫(yī)保談判下的中藥創(chuàng)新藥-221124
| 上傳日期： |
2022/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孫建 |
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事件：醫(yī)保談判結(jié)果將出，中藥品種進醫(yī)保加速
2022年9月6日，國家醫(yī)保目錄通過初步形式審查名單公布，50個中成藥通過初審，數(shù)量同比2021年增長61.3%；其中目錄內(nèi)通過初審中成藥為15個，同比2021年增長87.5%，目錄外中成藥為35個，同比2021年同比增長52.2%。除益心酮滴丸外，49個通過初審名單的中藥品種均為獨家品種。
創(chuàng)新藥：8個中藥創(chuàng)新藥品種通過醫(yī)保初審，看好后續(xù)放量
從注冊分類來看，本次通過醫(yī)保初審品種中有8個中藥創(chuàng)新藥品種，均為1.1類中藥新藥，其中6個為2021年獲批的品種，包括康緣藥業(yè)的銀翹清熱片、以嶺藥業(yè)的解郁除煩膠囊、益腎養(yǎng)心安神片等（具體品種見下文附錄）。
復盤過去幾年中藥新藥獲批及進醫(yī)保數(shù)據(jù)，2019和2020年一共獲批5個中藥新藥，分別為五和博澳的桑枝總生物堿片、以嶺藥業(yè)的連花清咳片、康緣藥業(yè)的筋骨止痛凝膠、方盛制藥的小兒荊杏止咳顆粒和天士力的芍麻止痙顆粒，均已通過醫(yī)保談判納入2021年醫(yī)保乙類目錄。我們也梳理了這幾個品種在樣本醫(yī)院銷售情況，根據(jù)Wind醫(yī)藥庫，2022年Q1-Q3上述品種的銷售額同比增速在471%-1329%區(qū)間（見附錄），進醫(yī)保后放量順暢，隨著后續(xù)中藥新藥加快審評審批節(jié)奏，我們認為中藥新藥有望為行業(yè)貢獻較大增量。
觀點：中藥新藥進醫(yī)保路徑順暢，院端放量有望加速
從新藥準入端來說，自2019年國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》開始，衛(wèi)健委、醫(yī)保局、藥監(jiān)局等相關(guān)配套政策相繼落地，包括《中藥注冊分類及申報資料要求》、《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施的通知》、《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》等，中藥新藥獲批數(shù)量也在2021年創(chuàng)新高；從醫(yī)保支付端來說，中藥新藥，尤其是中藥創(chuàng)新藥進入醫(yī)保路徑較為通暢，我們認為準入和支付端的政策結(jié)合將幫助后續(xù)中藥新藥快速在院端實現(xiàn)放量。
投資建議
中藥創(chuàng)新藥競爭格局良好，且有望通過進入醫(yī)保以實現(xiàn)快速放量，我們認為在研發(fā)端投入較大的中藥企業(yè)值得關(guān)注，推薦院士領(lǐng)銜、在研管線儲備豐富的康緣藥業(yè)，關(guān)注以嶺藥業(yè)、健民集團、方盛制藥等。
風險提示
藥品價格降幅超預期；政策落地不及預期；行業(yè)競爭加劇
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