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主要觀點(diǎn)：我們認(rèn)為在市場(chǎng)和政策雙重驅(qū)動(dòng)下，明年全球電動(dòng)車(chē)消費(fèi)將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，同時(shí)全球儲(chǔ)能也將在政策驅(qū)動(dòng)下爆發(fā)，二者是2023年鋰需求增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。而在供給上，澳礦、南美鹽湖和國(guó)內(nèi)云母等都有較大新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)增量達(dá)到36萬(wàn)噸LCE，然而實(shí)際受到各種因素?cái)_動(dòng)，供給不及預(yù)期概率較大，所以供需將維持緊平衡，鋰價(jià)重心高企，全年價(jià)格將在40-65萬(wàn)元波動(dòng)。
　　核心邏輯：
　?。?）從政策來(lái)看，2022年是國(guó)內(nèi)新能源車(chē)補(bǔ)貼退坡最后一年，但各種地方補(bǔ)貼政策也紛紛出臺(tái)作為緩沖，預(yù)計(jì)2023年依然有地方補(bǔ)貼和購(gòu)置稅免征政策作為新能源車(chē)增長(zhǎng)的保障，同時(shí)，海外也多有相應(yīng)補(bǔ)貼和政策利好以促進(jìn)電動(dòng)車(chē)和儲(chǔ)能增長(zhǎng)。另一方面，海外政策對(duì)資源的控制加強(qiáng)，可能對(duì)2023年的鋰資源供給產(chǎn)生不利影響。
　　（2）供應(yīng)端，2022年海外礦端有所放量，新增產(chǎn)能也集中于2023、2024年投放，但由于產(chǎn)能爬坡時(shí)間較長(zhǎng)，實(shí)際產(chǎn)量的大量釋放還需等到2024-2025年。預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)量或可達(dá)到116萬(wàn)噸LCE左右；其中增量主要還是來(lái)自于澳洲鋰礦、南美鹽湖和國(guó)內(nèi)鋰云母。
　?。?）消費(fèi)端，2023年全球新能源車(chē)消費(fèi)繼續(xù)保持較高增速，但由于今年基數(shù)較大，增速可能會(huì)有所放緩；儲(chǔ)能在政策的帶動(dòng)下明年將繼續(xù)延續(xù)高增長(zhǎng)，成為鋰鹽消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ?，消費(fèi)電子終端未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，明年增量有限。預(yù)計(jì)2023年鋰需求將達(dá)到110萬(wàn)噸LCE左右。
　?。?）供需平衡情況，自2021年電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量大爆發(fā)以來(lái)，碳酸鋰供需一直處于偏緊狀態(tài)，2022年全年也同樣呈現(xiàn)供不應(yīng)求的景象，為此，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)均紛紛出海開(kāi)啟“搶礦大戰(zhàn)”，卻也難解燃眉之急。從2023年整體情況來(lái)看，鋰供給和需求都有較大增長(zhǎng)，在消費(fèi)端增速不及今年的情況下，供需或由短缺2.3萬(wàn)噸轉(zhuǎn)為過(guò)剩6萬(wàn)噸LCE，但由于供應(yīng)端擾動(dòng)可能性大，預(yù)計(jì)明年依然維持緊平衡狀態(tài)。
　　我們認(rèn)為盡管明年供需缺口有所緩解，但由于產(chǎn)能爬坡因素，新增產(chǎn)量多在下半年，碳酸鋰價(jià)格或在2023年上半年維持在高位，等到下半年更多鋰產(chǎn)量產(chǎn)出后將有小幅回落，但需求的支撐也使得碳酸鋰跌幅有限，預(yù)計(jì)2023年上半年電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格將在50-65萬(wàn)/噸區(qū)間，下半年回落到40-55萬(wàn)元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)不及預(yù)期；政策不利變化；技術(shù)方向改變