>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：輕工消費底部布局，紙漿期貨小幅推漲-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大小： |
1659KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
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周觀點：重點推薦晨光股份、歐派家居、索菲亞、志邦家居、裕同科]技。1）家居：短期來看，地產預期改善帶動家居板塊估值修復為先，而在近期全國多地疫情反復的背景之下，我們預計四季度行業(yè)景氣仍有壓力，靜待需求回暖。展望2023年，我們認為，隨著業(yè)績基數走低&經濟預期改善，企業(yè)訂單有望筑底回升，而家居作為大件可選耐用消費品的需求亦有較大回補空間。公司推薦定制板塊歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜，軟體板塊敏華控股、顧家家居、喜臨門、慕思股份，建議關注to B彈性標的江山歐派、皮阿諾。2）造紙：近期受美國、加拿大和智利罷工事件傳聞影響，市場對全球紙漿供應沖擊的擔憂增加，紙漿期貨連續(xù)反彈。考慮到Arauco150萬噸闊葉漿投產在即，UPM紙漿產線也預計將于23年3月投產，我們認為23年漿價回落仍是大概率事件，成本改善預期下建議關注特種紙龍頭仙鶴股份、華旺科技，文化紙龍頭太陽紙業(yè)，生活用紙龍頭中順潔柔、豪悅護理。3）包裝印刷：持續(xù)推薦大包裝龍頭裕同科技，大包裝業(yè)務穩(wěn)步推進、資本開支力度預期降低，盈利能力修復趨勢延續(xù)；金屬包裝建議關注奧瑞金、昇興股份。4）文娛用品：持續(xù)底部推薦文具龍頭晨光股份，關注消費環(huán)境預期改善給公司帶來的經營拐點。5）出口鏈：出口企業(yè)需求分化，建議關注細分領域需求穩(wěn)定、盈利預期彈性的家聯科技、共創(chuàng)草坪、依依股份。
輕工制造板塊上周（2022.11.21-11.25）表現跑贏市場。上周輕工制造行業(yè)指數下跌0.46%，滬深300指數下跌0.68%，整體跑贏市場。輕工制造細分板塊中，造紙行業(yè)指數+0.52%，家居用品行業(yè)指數+0.18%，文娛用品行業(yè)指數-0.10%，包裝印刷行業(yè)指數-2.29%。
家居：上周TDI&MDI價格、海運費回落。成本方面，截至2022年11月25日過去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別-1.9%、-2.9%、-1.0%。五金原料方面，銅價環(huán)比-2.4%。海運費回落，上周CCFI:美西航線海運指數環(huán)比-4.7%。
造紙：紙價穩(wěn)定，期貨漿價連續(xù)小幅上漲。紙價方面，截至2022年11月25日過去一周：雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)7000元/噸(不變)，太陽紙業(yè)7100元/噸(不變)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)5700元/噸(不變)，博匯紙業(yè)5710元/噸(不變)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)6300元/噸(不變)，太陽紙業(yè)6400元/噸(不變)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3950元/噸(不變)，東莞玖龍地龍牛卡箱板紙4230元/噸（不變）。成本方面，截至2022年11月25日，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1930元/噸（不變）；紙漿期貨價格為7035.6元/噸（上漲184.4元/噸），巴西金魚闊葉漿價格為860美元/噸（不變），智利銀星針葉漿價格為940美元/噸（不變）。
包裝：馬口鐵價格持平、鋁價格上漲。截至2022年11月25日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價格6700元/噸(不變)，A00鋁價格19016元/噸（上漲86元/噸）。
風險因素：地產銷售下滑風險、原材料價格大幅上漲風險
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