>> 信達(dá)證券-商業(yè)貿(mào)易行業(yè)免稅折扣專題系列之一：海南多次發(fā)放消費券，中服海旅折扣力度較大-221123
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 1167KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉嘉仁,涂佳妮 |
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本文主要跟蹤海南免稅線上預(yù)訂平臺和線上有稅平臺折扣情況，ummary] ]有助于了解海南各免稅運營商折扣力度變化及競爭格局演變情況：1）海南免稅預(yù)訂平臺僅適用于離島但不離境的旅客、海南本島兩類消費者，且作為線上預(yù)訂平臺，需要消費者前往自提點自提或郵寄至海南省外地址。我們選取cdf海南免稅官方商城、CNSC離島免稅購、全球精品免稅城、深免×DFS、海旅免稅城五大海南免稅商旗下免稅線上預(yù)訂平臺。2）線上有稅平臺門檻較低，適用于大部分消費者，20年以來中免率先創(chuàng)新推出，并逐步擴大影響力和知名度，我們主要選取中免日上APP、cdf會員購海南、CNSC會員購、GDF會員購、海旅免稅會員購、深免會員購共6個關(guān)注度較高的線上有稅平臺。
9月以來海南省已發(fā)放約7輪免稅消費券，促進(jìn)免稅消費加速修復(fù)。自9月海南疫情形勢逐步緩解以來，海南省、?？谑屑叭齺喪泻嫌嬕寻l(fā)放約7輪免稅相關(guān)的消費券，以促進(jìn)疫情后免稅及整體消費市場恢復(fù)。我們認(rèn)為，隨著年終離島免稅銷售旺季來臨，海南省政府或?qū)⒊掷m(xù)加大免稅消費券發(fā)放力度，疊加“雙12”、跨年、春節(jié)等促銷節(jié)點各免稅商給予的優(yōu)惠活動，離島免稅客流及消費額有望進(jìn)一步回升。
相較去年底，11月大部分免稅商的香化普適性折扣均有不同程度的收窄：中免主要是約8折的滿減形式、較去年12月的3件7折，折扣力度顯著收窄；海旅主要為1件73折及1件75折，去年12月以來海旅折扣基本在7折上下浮動；?？刂饕獮?件85折、3件8折、4件78折，較2021年12月普適性折扣1件85折、3件7折，折扣力度有所收窄，今年年初?？厥照劭哿Χ纫詠恚w變化不大；中服主要為1件8折、2件7折，較去年12月、環(huán)比10月均有所加大；深免主要為1件85折、2件8折。
五大免稅商、七大熱門香化品牌普適性折扣對比：1）從折扣力度對比來看，海旅、中服折扣力度較大；2）從品牌間折扣差異來看，中免、深免、中服不同品牌折扣力度無甚差異，海旅折扣介于73折-75折間，而海控不同品牌存在一定差異，嬌韻詩相對折扣力度較小；3）此外，部分品牌的明星單品系列（如嬌韻詩雙萃系列）不參與平臺普適性折扣活動。
線上有稅：我們主要跟蹤了4個爆款SKU在cdf會員購海南的價格變化情況以及近期幾大平臺的價格對比，折扣力度基本集中在7-9折，在8月海南疫情時期個別SKU折扣力度明顯加大；部分平臺SKU豐富度尚有較大提升空間，且不同于離島免稅，幾家免稅商定價體系差異較大。
風(fēng)險因素：系統(tǒng)性風(fēng)險；政策風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；疫情相關(guān)風(fēng)險等
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