久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

長(zhǎng)端動(dòng)量1.0：去偽存真，尋找A股動(dòng)量效應(yīng)
　　在A股市場(chǎng)中，動(dòng)量效應(yīng)難尋蹤跡。無(wú)論是長(zhǎng)端漲跌幅還是短端漲跌幅，在A股市場(chǎng)中均呈現(xiàn)顯著的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。由于高振幅交易日中，投資者過(guò)度反應(yīng)的概率更高，反轉(zhuǎn)效應(yīng)更強(qiáng)，并且直接導(dǎo)致長(zhǎng)端漲跌幅總體呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)效應(yīng)，開(kāi)源金融工程團(tuán)隊(duì)在報(bào)告《A股市場(chǎng)中如何構(gòu)造動(dòng)量因子》中，通過(guò)振幅切割的方式，剔除高振幅交易日的漲跌幅，從而剔除過(guò)度反應(yīng)的漲跌數(shù)據(jù)，去偽存真，構(gòu)建長(zhǎng)端動(dòng)量因子，有效捕捉A股市場(chǎng)中的動(dòng)量效應(yīng)。
　　長(zhǎng)端動(dòng)量2.0多頭收益提升3.3%，多空提升7%
　　本報(bào)告從4個(gè)維度對(duì)長(zhǎng)端動(dòng)量1.0因子進(jìn)行改進(jìn)，構(gòu)建長(zhǎng)端動(dòng)量2.0因子。因子RankIC6.92%，RankICIR2.75，RankIC勝率79.49%，有效性顯著提高。5分組多頭年化收益20.26%，月均換手率34.28%，相比長(zhǎng)端動(dòng)量1.0多頭超額收益顯著且表現(xiàn)穩(wěn)健，年化超額收益3.3%，年化IR1.34。多空對(duì)比來(lái)看，長(zhǎng)端動(dòng)量2.0多空年化收益率提升7%至18.09%，年化IR提升至2.61，最大回撤降至8.45%，月度勝率提升至75.9%。從月度RankIC對(duì)比來(lái)看，長(zhǎng)端動(dòng)量2.0相比于長(zhǎng)端動(dòng)量1.0，有效性提升的月份分散在整個(gè)測(cè)試區(qū)間。在測(cè)試區(qū)間117個(gè)月中，長(zhǎng)端動(dòng)量2.0月度RankIC，相較于長(zhǎng)端動(dòng)量1.0，提升的月份占比達(dá)73.5%。
　　長(zhǎng)端動(dòng)量2.0相比高頻量?jī)r(jià)更適用大盤股、更兼容基本面因子
　　長(zhǎng)端動(dòng)量2.0因子具備長(zhǎng)期、低換手、多頭貢獻(xiàn)顯著等優(yōu)勢(shì)，不同于高頻量?jī)r(jià)因子，長(zhǎng)端動(dòng)量2.0在收益維度對(duì)大小盤并無(wú)明顯偏好，不同選股域中均表現(xiàn)穩(wěn)健。滬深300指數(shù)增強(qiáng)測(cè)試下，增強(qiáng)組合年化收益率12.4%。超額年化收益率6.28%，年化IR1.33，最大回撤5.28%（2019.02），月度勝率60.6%。
　　長(zhǎng)端動(dòng)量2.0與基本面因子兼容性良好。長(zhǎng)端動(dòng)量2.0對(duì)于基本面因子多空組合，在收益提升的同時(shí)，有效降低組合風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于基本面因子多頭組合，在控制組合換手的同時(shí)，提升組合年化收益2.07%。
　　長(zhǎng)端動(dòng)量2.0在300價(jià)值上表現(xiàn)穩(wěn)健，且具備行業(yè)輪動(dòng)能力
　　在300價(jià)值股票池（100只）中，長(zhǎng)端動(dòng)量2.0因子RankIC4.9%，RankICIR1.65，2分組多空年化收益7.19%，年化IR1.28，最大回撤9.7%，月度勝率62.9%。多頭組年化收益10.3%，組合月均換手率24.5%。
　　將個(gè)股長(zhǎng)端動(dòng)量2.0因子值，按自由流通市值加權(quán)聚合得到行業(yè)因子值，因子RankIC6.72%，RankICIR0.84，RankIC勝率60.19%。5分組多空年化收益14.28%，年化IR1.04。多頭組相較于行業(yè)等權(quán)組合，超額年化收益率5.31%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型測(cè)試基于歷史數(shù)據(jù)，市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生變化。