>> 中郵證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：為何持續(xù)提示地產(chǎn)行情的持續(xù)性？-221125
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 2811KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
劉清海 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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專題視點(diǎn)
地產(chǎn)行情持續(xù)性在于4方面認(rèn)知差：政策有效性、穩(wěn)融資力度、政策空間和銷售預(yù)期。認(rèn)知差1：政策有效性已不同往日，制約銷售主要是信心而非購買力，政策組合拳助力信心恢復(fù)。認(rèn)知差2：穩(wěn)融資力度不可同日而語，已成三箭齊發(fā)之勢，信貸方面超1.27萬億授信簽署，債券方面增信擔(dān)保擴(kuò)容提額，股權(quán)方面提出改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表。認(rèn)知差3：政策工具箱已擴(kuò)容升級，未來仍存發(fā)力空間，能級由地方向中央提升，類型由公積金、限購限貸向貨幣、財稅政策提升。認(rèn)知差4：市場對銷售預(yù)期仍悲觀，但底部支撐已顯現(xiàn)，表明需求大幅調(diào)整后已在潛在中樞附近，銷售后續(xù)或呈緩慢筑底復(fù)蘇走勢。投資建議：市場對地產(chǎn)的4個認(rèn)知差未完全修復(fù)，看好地產(chǎn)行情持續(xù)性，推薦1）優(yōu)質(zhì)民企修復(fù)，推薦新城控股、金地集團(tuán)；2）區(qū)域格局優(yōu)化，推薦天地源、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份；3）行業(yè)見底復(fù)蘇，推薦招商蛇口、保利發(fā)展等。
資本市場
本周地產(chǎn)：A股與港股跑贏大盤，信用債發(fā)行和凈融資額環(huán)比上升/下降。本周A股房地產(chǎn)和港股地產(chǎn)建筑板塊漲跌幅分別為4.22%和3.48%，分別跑贏大盤4.90pcts、5.81pcts。本周地產(chǎn)信用債發(fā)行88.60億元，凈融資額-16.80億元。截至2022年11月25日，地產(chǎn)信用債累計發(fā)行4960.91億元，同比下降18.61%，凈融資額-416.93億元，去年同期為-1251.78億元。本周地產(chǎn)債信用利差環(huán)比走闊21.15BP。
樓市動態(tài)
本周新房和二手房成交面積環(huán)比25.5%/1.2%，庫存環(huán)比6.2%，去化同比20.4%。新房端，本周45城住宅成交面積環(huán)比25.5%，累計同比-33.9%。二手房端，14城成交面積環(huán)比1.2%，同比16.9%，累計同比12.2%。庫存端，16城庫存環(huán)比6.2%，同比2.1%。去化端，16城去化55.7周，同比20.4%。成交均價端，一線1城環(huán)比19.3%，同比24.8%，三四線9城環(huán)比-22.3%，同比-0.8%。
土地市場
本周百城土地供應(yīng)建面環(huán)比上升，成交建面環(huán)比上升，溢價率環(huán)比上升。本周百城供應(yīng)和成交建面環(huán)比46.00%/6.91%，溢價率4.95%，一線供應(yīng)和成交建面環(huán)比299.31%/-61.98%，溢價率0.00%，二線供應(yīng)和成交建面環(huán)比11.19%/-8.62%，溢價率9.02%,三四線供應(yīng)和成交建面環(huán)比55.88%/25.02%，溢價率4.02%。
風(fēng)險提示
政策施行效果不及預(yù)期、疫情惡化。
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