>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】降準(zhǔn)后的債市還有什么盼頭？-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大小： |
1356KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周冠南,梁偉超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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第一，年末降準(zhǔn)是為今末明初的政策脈沖發(fā)力鋪墊，再次驗證我們分析今年貨幣政策操作“自上而下”的思路。
第二，降準(zhǔn)工具空間逼仄，流動性寬松意義下降，“小幅普降”無可厚非。
第三，降準(zhǔn)落地的信號意義大于實質(zhì)意義，是對貨幣寬松周期的再次確認(rèn)。
第四，從近期資金和長端表現(xiàn)看，可能市場對本次降準(zhǔn)的理解過于悲觀了。
第五，就資金面而言，降準(zhǔn)之后我們更加看好資金面平穩(wěn)寬松態(tài)勢的維持，同時也關(guān)注過早降準(zhǔn)之后的跨年、跨節(jié)問題。
第六，降準(zhǔn)之后同業(yè)存單企穩(wěn)的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，短端定價的修復(fù)有盼頭。
第七，我們看好當(dāng)前同業(yè)存單的配置價值，2.5%附近的利差保護(hù)顯而易見。
第八，凈融資轉(zhuǎn)正，到期續(xù)發(fā)壓力解除，為同業(yè)存單的企穩(wěn)創(chuàng)造了條件。
第九，偏短的NCD需求和價格接近企穩(wěn)，先導(dǎo)指標(biāo)好轉(zhuǎn)。
第十，長端交易將降準(zhǔn)視為“出逃”的機(jī)會，但隨著資金和短端的逐步企穩(wěn)，我們可以更加理性看待長端對于風(fēng)險因素的定價。
風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進(jìn)度超預(yù)期
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