>> 華泰證券-通信行業(yè)專題研究：關(guān)注電信運營商估值修復(fù)機遇-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
1870KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,余熠 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點
市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)下跌2.18%，同期滬深300下跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.36%。11月以來數(shù)字經(jīng)濟及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策密集發(fā)布，運營商作為數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)的主力軍，有望憑借央企及云網(wǎng)融合優(yōu)勢持續(xù)獲得新增長動能。此外，上周證監(jiān)會主席易會滿在演講中提到，需加快完善契合國有企業(yè)特點的估值方法，我們認為當(dāng)前運營商基本面穩(wěn)中向好，在數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)推進及國企估值體系不斷完善背景下，電信運營商估值有望逐步修復(fù)。建議關(guān)注：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、長光華芯、炬光科技、中興通訊、威勝信息、七一二、上海瀚訊、海格通信、美格智能、移遠通信。
工信部：1~10月通信行業(yè)運行平穩(wěn)，10月DOU值創(chuàng)新高
11月21日，工信部發(fā)布2022年1～10月份通信業(yè)經(jīng)濟運行情況。整體看來，1~10月電信業(yè)務(wù)收入累計完成13,215億元，同比增長8%；5G移動電話用戶達5.24億戶，比上年末凈增1.69億戶，占移動電話用戶總數(shù)的31.1%；移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達14.62億戶，10月當(dāng)月戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量（DOU）達到16.12GB/戶·月，創(chuàng)歷史新高；5G基站總數(shù)達225萬個。新興業(yè)務(wù)收入2,563億元，同比增長33.1%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比為19.4%；其中云計算和大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達127.8%和59.3%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長12.7%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長25.6%。
LightCounting：未來五年，中國仍是接入網(wǎng)光器件最大單一市場
據(jù)C114通信網(wǎng)11月25日報道，LightCounting預(yù)計2022年全球接入網(wǎng)光器件出貨量將達到1.27億只，銷售額17.7億美元。LightCounting指出，這與他們對未來五年（2023年-2027年）接入網(wǎng)光器件出貨量的比重相近，PON和前傳灰光器件占據(jù)前兩大類別。到2027年，出貨量將從2022年的1.27億只增長到1.4億只。無線和FTTx都是周期性市場，受代際技術(shù)部署浪潮的驅(qū)動，預(yù)計6G無線和25G/50GPON部署將在預(yù)測期的最后幾年開始。LightCounting認為，中國市場仍將在接入網(wǎng)市場中發(fā)揮主導(dǎo)作用。
工信部：截止2022年10月末，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶達17.77億戶
據(jù)工信部《2022年1—10月份通信業(yè)經(jīng)濟運行情況》，我國電信用戶發(fā)展情況穩(wěn)中有增，截至10月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)發(fā)展蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶已達17.77億戶。截至10月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)發(fā)展蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶17.77億戶，比上年末凈增3.79億戶；已超移動電話用戶數(shù)9482萬戶，占移動網(wǎng)終端連接數(shù)（包括移動電話用戶和蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶）的比重已達51.4%。IPTV（網(wǎng)絡(luò)電視）總用戶數(shù)達3.74億戶，比上年末凈增2532萬戶。
Gartner：2023年全球公有云終端用戶支出將達近6000億美元
據(jù)通信世界網(wǎng)11月22日報道，根據(jù)Gartner的最新預(yù)測，2023年全球終端用戶在公有云服務(wù)上的支出預(yù)計將達到5918億美元，相比2022年的4903億美元增長20.7%。Gartner預(yù)計所有細分市場在2023年都將出現(xiàn)增長，其中，終端用戶在基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）上的支出預(yù)計將在2023年實現(xiàn)29.8%的最大增長。Gartner預(yù)計，鑒于人員配置方面的挑戰(zhàn)和對保護利潤率的重視，受到通脹影響最大的將是平臺即服務(wù)（PaaS）和軟件即服務(wù)（SaaS），但這兩個細分市場仍將持續(xù)增長。Gartner預(yù)測2023年P(guān)aaS將增長23.2%，SaaS將增長16.8%。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇；全球新型肺炎尚未可控；云廠商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期；海風(fēng)招投標不及預(yù)期。
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