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投資摘要：
　　每周一談：
　　海纜是指鋪設(shè)在海底用于電信傳輸?shù)木哂袃?yōu)異絕緣性能的線纜。如今海底電纜被廣泛運(yùn)用于洲際通訊、島嶼互聯(lián)、海上油氣平臺(tái)、海上風(fēng)電等領(lǐng)域。
　　海纜和陸纜同屬于電力電纜行業(yè)，海纜在性能、設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)等方面要求較高。
　　性能要求：海纜應(yīng)具有良好的阻水、防腐蝕、防海洋生物的能力；陸纜對(duì)防火、阻燃等性能要求較高。
　　機(jī)械防護(hù)結(jié)構(gòu)和阻水結(jié)構(gòu)：海纜通常需要設(shè)計(jì)金屬絲鎧裝結(jié)構(gòu)且需要專門的防水結(jié)構(gòu)；電纜僅使用皺紋鋁套、鋼帶等作為金屬層。
　　海纜位于產(chǎn)業(yè)鏈中游。海纜上游為原材料廠商，下游應(yīng)用市場(chǎng)主要為電力企業(yè)，包括國(guó)家電網(wǎng)和海上風(fēng)電投資建設(shè)企業(yè)。
　　產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料包括金屬原材料和化工原材料兩大部分。
　　海纜下游應(yīng)用需求主要為電力和通信需求。
　　海纜行業(yè)集中度高，2022年中天科技、東方電纜、亨通光電在手訂單充足。
　　海纜行業(yè)具有生產(chǎn)技術(shù)、資質(zhì)認(rèn)證、生產(chǎn)設(shè)備、品牌及業(yè)績(jī)四大壁壘，阻擋新的廠家進(jìn)入。
　　中天科技、東方電纜、亨通光電2021年市場(chǎng)份額占比分別為37%、33%、17%，合計(jì)達(dá)到87%，行業(yè)集中度較高。
　　2022年至今，三大龍頭企業(yè)海纜系列訂單充足，東方電纜、亨通光電、中天科技中標(biāo)總金額分別為77.53億元、45.8億元、34.07億元。
　　作為新興的清潔能源之一，海上風(fēng)電發(fā)展空間持續(xù)打開(kāi)。
　　截止2022年6月30日，國(guó)內(nèi)已公布沿海地區(qū)十四五規(guī)劃的海上風(fēng)電裝機(jī)容量為64.74GW，約為2021年底累計(jì)裝機(jī)容量的2.4倍。
　　海纜位于海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中游，承擔(dān)向陸上電網(wǎng)傳輸電力的功能。
　　受益于海上風(fēng)電的發(fā)展，我國(guó)海纜交付量持續(xù)提升，2020年我國(guó)海纜交付量達(dá)到2904km，海纜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為60億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)79.48%。
　　市場(chǎng)回顧：
　　本周（2022.11.21-2022.11.27），上證指數(shù)、深圳成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為0.14%、-2.47%、-3.36%，申萬(wàn)通信指數(shù)漲幅為-2.18%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)排第22位。
　　本周通信板塊個(gè)股表現(xiàn)：
　　股價(jià)漲幅前五名為：中國(guó)聯(lián)通、光庫(kù)科技、中國(guó)移動(dòng)、恒實(shí)科技、中國(guó)電信
　　股價(jià)跌幅前五名為：*ST凱樂(lè)、二六三、恒信東方、燦勤科技、仕佳光子
　　投資策略：（1）5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋持續(xù)提升，5G基站數(shù)突破225萬(wàn)，持續(xù)推薦5G設(shè)備商龍頭：中興通訊；（2）5G套餐用戶數(shù)滲透率的提升拉動(dòng)運(yùn)營(yíng)商ARUP值，運(yùn)營(yíng)商放棄價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)而通過(guò)提供更加優(yōu)質(zhì)和差異化的服務(wù)來(lái)提升用戶黏性，建議關(guān)注：中國(guó)移動(dòng)；（3）物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道，重點(diǎn)推薦車載通信模組的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注廣和通、移遠(yuǎn)通信；（4）雙碳背景下，綠色節(jié)能發(fā)展成為主旋律，重點(diǎn)推薦精密溫控龍頭：英維克。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G發(fā)展不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，疫情進(jìn)一步擴(kuò)散。