>> 招商證券-2022年10月工業(yè)企業(yè)利潤分析：利潤增速筑底-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年11月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布1-10月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績效數(shù)據(jù)。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長7.6%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額69768億元，增速為-3%（1-9月-2.3%）。
在工業(yè)增加值增速上行（10月份4%）的背景下，工業(yè)企業(yè)利潤總額增速下降依然主要來自PPI增速的明顯回落。
伴隨著多數(shù)工業(yè)品價格回落，上游行業(yè)利潤占總體比重繼續(xù)下降，中下游利潤占比上升，利潤結(jié)構(gòu)繼續(xù)下沉。
從11月初以來的高頻數(shù)據(jù)看，目前國內(nèi)供給端開始企穩(wěn)，但整體表現(xiàn)遜于9月末。多個行業(yè)的企業(yè)持續(xù)去庫存的意愿強(qiáng)烈，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加速修復(fù)的驅(qū)動力不足。
國內(nèi)疫情多發(fā)，海外需求走弱仍是影響企業(yè)生產(chǎn)修復(fù)的主要阻力。
11月份工業(yè)企業(yè)利潤大幅修復(fù)的可能性依然較小。但隨著穩(wěn)增長的政策持續(xù)發(fā)力，目前工業(yè)企業(yè)利潤增速已處于筑底階段。
風(fēng)險提示：疫情反彈、出口減速
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