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本期關(guān)注：企業(yè)盈利筑底了嗎？預(yù)計(jì)四季度整體企業(yè)盈利仍面臨一定的壓力，制造業(yè)將會(huì)率先走出本輪盈利底部并進(jìn)入復(fù)蘇階段，而資源品利潤收縮對(duì)整體企業(yè)盈利修復(fù)形成掣肘。后續(xù)疫情防控優(yōu)化以及穩(wěn)增長發(fā)力將會(huì)增強(qiáng)盈利增長的內(nèi)生動(dòng)能，不排除2023年二季度企業(yè)盈利表觀增速將會(huì)出現(xiàn)反彈，并進(jìn)入盈利的弱復(fù)蘇階段。中性預(yù)期下，23年全A和非金融凈利潤增速預(yù)測值為6.7%和6.3%；樂觀預(yù)期下（穩(wěn)增長持續(xù)加碼及防疫措施繼續(xù)優(yōu)化），預(yù)測值為12.4%和13.5%。
　　行業(yè)比較熱力圖介紹：基于行業(yè)比較的8大維度（景氣、業(yè)績、盈利預(yù)期、籌碼分布、估值水平、交易分析、周期階段、賽道價(jià)值），本文對(duì)于60個(gè)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行詳細(xì)拆解和評(píng)估，得到行業(yè)比較熱力圖和細(xì)分領(lǐng)域推薦。（景氣維度引入了景氣度擴(kuò)散指數(shù)PDI，密切跟蹤對(duì)超額收益具有正向貢獻(xiàn)的中觀景氣指標(biāo)并對(duì)其定量評(píng)估）
　　本期行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域推薦：
　　銀行。未來降準(zhǔn)落地帶來銀行負(fù)債成本降低并提振信貸投放意愿和規(guī)模，進(jìn)而更好的讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。臨近年末穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力、基建和制造業(yè)投資仍在持續(xù)改善，預(yù)計(jì)銀行業(yè)績?cè)鲩L仍維持改善趨勢，估值仍有修復(fù)空間。
　　傳媒。產(chǎn)業(yè)政策端指引為游戲、VR、元宇宙等領(lǐng)域打開想象空間。游戲板塊政策回暖，11月發(fā)放70款游戲版號(hào)，景氣度底部修復(fù)，VR在各個(gè)領(lǐng)域加速落地帶動(dòng)硬件端需求提升。
　　軟件開發(fā)。產(chǎn)業(yè)利潤、投資等景氣指數(shù)均出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計(jì)未來金融IT、醫(yī)療IT等更多領(lǐng)域等也會(huì)帶來較多的業(yè)務(wù)需求。近期信息科技領(lǐng)域部分領(lǐng)域持續(xù)得到產(chǎn)業(yè)政策端的扶持，不排除在未來1-2個(gè)季度業(yè)績端也將走出底部。
　　自動(dòng)化裝備。受益于制造業(yè)投資加速以及自動(dòng)化升級(jí)需求，工業(yè)機(jī)器人作為制造業(yè)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化升級(jí)的必需項(xiàng)出現(xiàn)改善，產(chǎn)量同比出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)制造業(yè)將會(huì)率先走出盈利底部并且增加自動(dòng)化資本開支，目前自動(dòng)化設(shè)備景氣已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)。
　　醫(yī)療器械。行業(yè)利潤已經(jīng)出現(xiàn)底部回暖跡象。政策端的壓制出現(xiàn)邊際緩和的跡象，同時(shí)近期貼息貸款政策提速執(zhí)行并為醫(yī)療設(shè)備帶來一定的增量資金，預(yù)計(jì)醫(yī)療器械采購額將會(huì)擴(kuò)張。
　　其他景氣度回暖且值得關(guān)注的領(lǐng)域：航空裝備（訂單充足）、基礎(chǔ)建設(shè)（新簽合同回暖）、電網(wǎng)設(shè)備（投資額改善）、通信設(shè)備（基站產(chǎn)量提升）、計(jì)算機(jī)設(shè)備（PC臺(tái)企營收增長較快）、房地產(chǎn)（銷量邊際回暖、政策持續(xù)加碼）、裝修裝飾（地產(chǎn)竣工改善）、光學(xué)光電子（面板價(jià)格止跌回暖）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績超預(yù)期下修，產(chǎn)業(yè)政策扶持力度不及預(yù)期