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日本：就業(yè)、生產(chǎn)、消費(fèi)均尚未恢復(fù)，財(cái)政和貨幣政策雙寬松。
　　基本面：日本今年3月放開國內(nèi)防疫限制，7-8月疫情大幅反彈創(chuàng)下新高。入境放開較慢，10月取消人數(shù)上限。防疫放開后，失業(yè)率尚未落回疫情前水平。生產(chǎn)端：工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)程度相對(duì)于歐美更慢，尚未恢復(fù)至疫情前的水平。需求端：零售沒有出現(xiàn)明顯提升，消費(fèi)者信心快速下行。日本的防疫“躺平”不及歐美徹底，同時(shí)疫情數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)造成制約。
　　政策面：2022財(cái)年維持財(cái)政寬松以刺激經(jīng)濟(jì)，今年10月進(jìn)一步推出71.6萬億日元刺激計(jì)劃，巨額財(cái)政支出或進(jìn)一步加重債務(wù)負(fù)擔(dān)。貨幣政策始終維持超寬松立場(chǎng)。外匯貶值壓力加大，通過干預(yù)外匯市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)日元貶值趨勢(shì)。
　　資產(chǎn)價(jià)格：國內(nèi)防疫放開后股市震蕩偏強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性特征顯著。10月放開入境限制后股市單邊上漲，醫(yī)療表現(xiàn)最佳，必選和能源次之，材料和科技表現(xiàn)最差。債市震蕩走平，日元持續(xù)貶值。
　　韓國：生產(chǎn)恢復(fù)較強(qiáng)，消費(fèi)依舊低迷，財(cái)政和貨幣政策趨緊。
　　基本面：4月防疫開始“躺平”，同時(shí)放開入境限制。失業(yè)率快速下降，已顯著低于疫前，勞動(dòng)參與率明顯提升，已高于疫前。生產(chǎn)端：與歐洲國家類似：恢復(fù)較強(qiáng)、已超出疫情前水平、但近期處于下滑趨勢(shì)。需求端：放開防疫措施對(duì)韓國的消費(fèi)增長并無提振，解封后零售銷售指數(shù)依舊下滑，旅游業(yè)恢復(fù)程度偏低。
　　政策面：2023年度財(cái)政預(yù)算案顯示，韓國財(cái)政政策將從“擴(kuò)張性”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健性”，計(jì)劃大幅減小財(cái)政赤字。韓國貨幣政策在今年以來逐步收緊，進(jìn)入Q3以后加息節(jié)奏有所加快。
　　資產(chǎn)價(jià)格：4月防疫放開后股市震蕩走弱，結(jié)構(gòu)上可選消費(fèi)相對(duì)堅(jiān)挺，金融、工業(yè)、材料表現(xiàn)較差。貨幣收緊導(dǎo)致債市加速下跌，美元兌韓元持續(xù)貶值。
　　新加坡：生產(chǎn)、消費(fèi)均恢復(fù)較好，2023和2024年將逐漸加稅，貨幣緊縮加快。
　　基本面：今年4月防疫轉(zhuǎn)向“共存”，此后疫情反彈但政府不再施加管控。疫后職位空缺率大幅上升，失業(yè)率已降至低于疫前。生產(chǎn)端：工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)自2021年起快速提升，今年Q1因疫情而下降，隨后防疫“躺平”生產(chǎn)端再次恢復(fù)。需求端：零售、餐飲在今年Q1因疫情受創(chuàng)，二季度防疫放開后顯著好轉(zhuǎn)。目前零售銷售已恢復(fù)至疫前，餐飲服務(wù)仍有修復(fù)空間。
　　政策面：2022年維持財(cái)政支持，2023和2024年將逐漸加稅。去年10月開始，實(shí)行貨幣緊縮政策，新加坡的貨幣政策錨名義有效匯率指數(shù)（NEER）已升值7.2%。
　　資產(chǎn)價(jià)格：3月放開入境限制后股市下跌，4月國內(nèi)防疫放開后股市經(jīng)歷W型走勢(shì)，整體下跌。防疫放開后國債收益率震蕩上行，匯率波動(dòng)極大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：各國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期；全球疫情超預(yù)期；各國貨幣政策超預(yù)期