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越南：防疫放開后，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)均強(qiáng)勁反彈
　　基本面：2021年7-9月的疫情中采取嚴(yán)格封控。2021年10月疫情降溫，防疫政策開始轉(zhuǎn)向與疫情“共存”。防疫放開后，生產(chǎn)端，解除防疫措施對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的刺激明顯，受區(qū)域貿(mào)易政策利好，今年以來工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速提升；需求端，2021 Q4零售銷售“V型”快速反彈，今年保持增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)更佳。
　　政策面：強(qiáng)財(cái)政刺激支持疫后復(fù)蘇，抗疫救助主要針對(duì)低收入者。財(cái)政收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁。越南央行的貨幣收緊開始于今年Q3，滯后于其他絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體，此前保持流動(dòng)性充裕以支持經(jīng)濟(jì)。
　　資產(chǎn)價(jià)格：去年10月宣布防疫政策轉(zhuǎn)向后，股市短期內(nèi)受到明顯提振。今年3月放開入境后股市下跌，今年越南股債匯三殺。
　　中國(guó)香港：居民消費(fèi)短期受提振，難以恢復(fù)至疫前
　　基本面：今年4月疫情得控后，政府大幅開放防疫措施，勞動(dòng)力參與率回升，失業(yè)率下降但仍高于疫前。生產(chǎn)端，對(duì)防疫政策松緊程度和疫情變化較敏感，4月放開防疫，二季度制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)好轉(zhuǎn)。需求端，防疫大幅放松的當(dāng)月，零售銷售因消費(fèi)券刺激而短暫反彈，但受訪港旅客流失的影響，目前消費(fèi)水平仍難恢復(fù)至疫前。
　　政策面：2022/2023財(cái)年維持?jǐn)U張性財(cái)政政策，逆周期措施總承擔(dān)額逾1700億港元，為市民和企業(yè)紓困。貨幣政策在2022年跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息以穩(wěn)定匯率，在防疫放開后緊縮節(jié)奏加快。
　　資產(chǎn)價(jià)格：4月21日大幅解除防疫限制后，股市短期小幅反彈、此后繼續(xù)延續(xù)下跌趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)上僅醫(yī)療有正收益，能源、必選消費(fèi)和通信相對(duì)堅(jiān)挺，房地產(chǎn)、工業(yè)、材料、公共事業(yè)表現(xiàn)較差。債市震蕩走弱，美元兌港幣基本保持穩(wěn)定。
　　中國(guó)臺(tái)灣：疫后制造業(yè)表現(xiàn)突出但近期下滑，消費(fèi)平淡
　　基本面：今年4月起至今，盡管疫情反復(fù)，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)不斷放松對(duì)密接和確診者的管控，以及入境防疫要求。防疫放開后，失業(yè)率和勞動(dòng)力參與率基本恢復(fù)至疫前。生產(chǎn)端，疫后工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、目前大幅高于疫前，但2022年處于下降趨勢(shì)。需求端，防疫放開對(duì)餐飲業(yè)的提振更明顯，對(duì)零售增長(zhǎng)的影響不大。
　　政策面：2022年3月以來，伴隨防疫政策放開，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)開啟貨幣緊縮周期，3月17日決議升息，為11年來首次。繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政支出。
　　資產(chǎn)價(jià)格：Q1臺(tái)灣股市震蕩下跌，4月下旬放松防疫后，股市曾小幅反彈，此后延續(xù)下跌趨勢(shì)。中高端制造業(yè)和必選消費(fèi)相對(duì)堅(jiān)挺。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：各國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期；全球疫情超預(yù)期；各國(guó)貨幣政策超預(yù)期。