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養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，11月26日，全國(guó)瘦肉型生豬出欄均價(jià)22.64元/公斤，環(huán)比上周下跌7.06%；自繁自養(yǎng)頭均盈利706元/頭，外購育肥盈利約579元/頭。腌臘需求受新冠疫情、天氣偏高等因素壓制，疊加大豬出欄增加，近期豬價(jià)加速下跌。21年下半年至今年1季度能繁母豬存欄處于持續(xù)下行通道中，今年2季度以后開始溫和回升，整體回升速度較以往周期偏慢。當(dāng)前生豬供給仍處于趨勢(shì)下行通道，預(yù)計(jì)將持續(xù)至明年1季度。跟以往兩輪周期相比，本輪豬周期呈現(xiàn)產(chǎn)能下滑時(shí)間跨度短以及產(chǎn)能回升速度偏慢兩大特征，某種程度上反映出行業(yè)謹(jǐn)慎與理性的態(tài)度，我們推測(cè)與之前周期的劇烈波動(dòng)及行業(yè)整體資金壓力偏大有關(guān)。從股價(jià)層面，當(dāng)前位置板塊提前基本面節(jié)奏進(jìn)入下行階段，部分公司估值跌至21年下半年周期啟動(dòng)的位置，逆向布局值得關(guān)注。由于今年整體產(chǎn)能回升偏慢，預(yù)計(jì)23年全年豬價(jià)均價(jià)高于22年，2023年出欄快速增長(zhǎng)的公司仍有望繼續(xù)獲得超額收益。經(jīng)歷3季度高盈利后，行業(yè)公司整體杠桿率有所下降。大型養(yǎng)殖企業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份、牧原股份、新希望等，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注唐人神、天康生物、巨星農(nóng)牧等。黃羽肉雞經(jīng)歷20/21年行業(yè)性虧損產(chǎn)能出清，疊加疫情對(duì)供應(yīng)鏈連續(xù)性沖擊的擔(dān)憂，中小養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，行業(yè)高景氣有望延續(xù)，立華股份、溫氏股份受益。白羽肉雞板塊，10月海外引種再次中斷，僅有國(guó)內(nèi)更新量約3.55萬套，1-10月累計(jì)引種量71.55萬套，同比下滑約31.7%，關(guān)注海外禽流感疫情對(duì)國(guó)內(nèi)供給沖擊預(yù)期影響，具體分析可參考本周報(bào)告《白羽雞專題三：祖代引種受限，供應(yīng)拐點(diǎn)或逐步臨近》，重點(diǎn)關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
　　飼料、動(dòng)保：畜禽飼料環(huán)比回暖，動(dòng)保滯后受益于行業(yè)景氣回升。據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年10月全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量2672萬噸，環(huán)比下滑5.7%，國(guó)慶假期導(dǎo)致月度間銷量波動(dòng)。上半年原材料大幅漲價(jià)及下游嚴(yán)重虧損，飼料行業(yè)整體面臨歷史罕見的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，3季度以來行業(yè)基本面持續(xù)回暖，2023年飼料基本面上行將是板塊內(nèi)較為確定的機(jī)會(huì)。具備綜合優(yōu)勢(shì)的龍頭公司，份額提升空間仍很大，行業(yè)景氣回升疊加公司自身經(jīng)營(yíng)節(jié)奏調(diào)整，看好龍頭公司銷量增速回升，繼續(xù)看好飼料龍頭公司投資機(jī)會(huì)。動(dòng)保方面，下游盈利持續(xù)改善帶動(dòng)高毛利產(chǎn)品銷售回暖，3季度行業(yè)景氣度持續(xù)上行，建議關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
　　種植業(yè)：3季度種業(yè)龍頭公司預(yù)收款情況良好，行業(yè)基本面處于底部回升階段，關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進(jìn)節(jié)奏，大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)等受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。