>> 華西證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報第47期：連續(xù)五周下降，生豬價格跌至22元／公斤-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周莎 |
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本周觀點:
種植產(chǎn)業(yè)鏈：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，國家育種聯(lián)合攻關(guān)工作推進會在北京召開，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組成員、副部長張興旺出席會議并講話。會議強調(diào)，要認真學習貫徹黨的二十大精神，落實深入實施種業(yè)振興行動決策部署，扎實推進國家育種聯(lián)合攻關(guān)，加快培育具有自主知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)良品種，用中國種子保障中國糧食安全。會議指出，要緊緊圍繞種業(yè)科技自立自強、種源自主可控目標，充分發(fā)揮集中力量辦大事的制度優(yōu)勢，部省協(xié)同組織企業(yè)、科研及社會力量，高質(zhì)量推進育種聯(lián)合攻關(guān)。支持十大優(yōu)勢種業(yè)企業(yè)自主開展攻關(guān)，持續(xù)提升核心研發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)帶動力和市場競爭力。開展十大主要糧食和畜禽育種攻關(guān)，促進水稻、小麥、大豆、生豬等重要農(nóng)產(chǎn)品品種更新?lián)Q代。支持地方開展64個特色物種的攻關(guān)，滿足人民對美好生活的多樣化需求。會議要求，各地各有關(guān)單位要提高政治站位，主動擔當作為，把育種聯(lián)合攻關(guān)擺在突出位置，扎實有效推進。要加強組織領(lǐng)導，明確路線圖、任務(wù)書和時間表。要創(chuàng)新攻關(guān)機制，激發(fā)創(chuàng)新活力，增強創(chuàng)新動力。要加強政策扶持，引導更多資金、人才、技術(shù)等資源要素向攻關(guān)集聚。要搞好示范推廣，挖掘先進典型，加快成果推介應(yīng)用。標的選擇方面，我們重點推薦先發(fā)優(yōu)勢明顯的大北農(nóng)、隆平高科以及雜交玉米品種表現(xiàn)優(yōu)異的登海種業(yè)。
甘蔗的宿根在國內(nèi)是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經(jīng)整整六年，疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發(fā)，糖的新一輪上行周期已經(jīng)開始。標的選擇方面，穩(wěn)健標的重點推薦國內(nèi)糖業(yè)龍頭中糧糖業(yè)，彈性標的南寧糖業(yè)有望充分受益。
此外，持續(xù)推薦估值僅6倍的化工股梅花生物。我們預計，2022年的業(yè)績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。長期來看味精和氨基酸行業(yè)受制于碳中和背景下的新增產(chǎn)能受限，估值中樞有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲?。過去三年，全球食用油脂連續(xù)上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產(chǎn)品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據(jù)公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設(shè)的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產(chǎn)。該項目的投產(chǎn)將進一步擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在完善公司產(chǎn)品與產(chǎn)能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應(yīng)的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產(chǎn)品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價23.25元/公斤，周環(huán)比-4.65%，周內(nèi)呈下跌的趨勢，從周一的23.73元/公斤一路跌至周五的22.01元/公斤，生豬價格已連續(xù)5周出現(xiàn)下跌。供給端來看，7/8/9/10月份，生豬價格處于高位，積累了大量二次育肥和壓欄的大體重豬，盡管從能繁母豬存欄量來看，今年年底生豬供應(yīng)持續(xù)減少，但二次育肥影響了短時供需，10月底以來的生豬價格持續(xù)下跌導致提前出欄，短時供給增加；從需求端來看，目前多地疫情防控形勢嚴峻，居民消費能力和需求受限，加之盡管生豬價格出現(xiàn)下跌，依舊處于較高位置，一定程度上限制了腌臘需求，需求端疲軟。展望后市，今年春節(jié)較早，且春節(jié)后為傳統(tǒng)的消費淡季，春節(jié)前旺季生豬的集中出欄可能會拖累價格，后續(xù)仍有繼續(xù)下跌的可能。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農(nóng)、溫氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等有望充分受益。
風險提示
生豬產(chǎn)能恢復進程不及預期，產(chǎn)品銷售不及預期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進程不及預期。
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