>> 華西證券-公用事業(yè)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：10月碳酸鋰進(jìn)口量環(huán)比減少34%，進(jìn)口價(jià)格參考意義有限-221123
| 上傳日期： |
2022/11/23 |
大?。?/td>
| 1455KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
10月碳酸鋰進(jìn)口量8286.56噸，環(huán)比減少33.85%
根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，10月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量8286.56噸，同比下降20.90%，自5月上海疫情管控結(jié)束后首次同比出現(xiàn)下滑，環(huán)比下降33.85%，進(jìn)口量較9月明顯下降，低于月度平均水平。1-10月，中國(guó)碳酸鋰合計(jì)進(jìn)口量11.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)61.85%，月均進(jìn)口量1.13萬(wàn)噸。10月，碳酸鋰進(jìn)口均價(jià)35.16萬(wàn)元/噸，環(huán)比減少15.59%。我們判斷，價(jià)格下跌的主要原因有銷售了低品位的產(chǎn)品，其中SQM就出口了硫酸鋰等產(chǎn)品，價(jià)格明顯低于電池級(jí)碳酸鋰。此外，SQM在2022Q3業(yè)績(jī)交流會(huì)上也表示，他們從智利出口的產(chǎn)品，在大多數(shù)情況下，出口到自己的子公司，然后再銷售到市場(chǎng)上。有些價(jià)格調(diào)整和類似的東西，不一定反映在這些數(shù)字上，所以當(dāng)前進(jìn)口價(jià)格的參考意義有限。
10月份智利出口往中國(guó)的鋰鹽量為0.96萬(wàn)噸，出口中國(guó)均價(jià)為4.52萬(wàn)美元/噸
根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，10月份智利共出口鋰鹽14367.55噸，環(huán)比減少21.19%，10月智利鋰鹽出口給中國(guó)約9576.26噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.67%，同比增長(zhǎng)134.79%，占智利總出口量的比例為67%，環(huán)比+18pct。10月，智利出口給美國(guó)、日本、韓國(guó)的碳酸鋰量分別為315.62噸、886.76噸、2477.83噸，分別環(huán)比變動(dòng)-27.16%、-53.05%、-25.43%，均出現(xiàn)大幅下滑，目前中國(guó)仍是智利碳酸鋰出口量最大的國(guó)家。我們判斷，10月智利除了出口給中國(guó)的鋰鹽量環(huán)比小幅提升外，出口給歐美和東亞國(guó)家的量均出現(xiàn)明顯下滑，這或?qū)⒓觿?022Q4海外市場(chǎng)鋰鹽供應(yīng)緊張格局，推動(dòng)海外鋰鹽價(jià)格進(jìn)一步在2022Q4進(jìn)一步上漲；而出口給中國(guó)的量也僅僅屬于智利正常水平，并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。10月，智利鋰鹽出口均價(jià)為39420.63美元/噸，折人民幣28.38萬(wàn)元/噸（匯率1：7.2），環(huán)比+5.37%，同比+435.03%，其中智利出口給中國(guó)的鋰鹽均價(jià)為45151.19美元/噸，折人民幣32.51萬(wàn)元/噸，環(huán)比小幅下滑，同比增長(zhǎng)468.16%。10月出口給美國(guó)、日本、韓國(guó)的鋰鹽均價(jià)分別為22325.69美元/噸、30100.51美元/噸、26517.87美元/噸，分別環(huán)比變動(dòng)+14.49%、-36.95%、-0.76%，出口中國(guó)價(jià)格仍然為全球最高。根據(jù)SQM在2022Q3電話交流會(huì)上所提到的：“有很多來(lái)自客戶的信息顯示我們對(duì)不同市場(chǎng)的出口。但這并不是唯一的信息，因?yàn)橛袃r(jià)格調(diào)整和類似的東西，不一定反映在這些數(shù)字上。因此，從這些數(shù)字中得出強(qiáng)有力的結(jié)論可能是一個(gè)錯(cuò)誤。此外，還有一點(diǎn)需要考慮的是，我們從智利出口產(chǎn)品，在大多數(shù)情況下，出口到我們自己的子公司，然后產(chǎn)品被賣到市場(chǎng)，因此我們?cè)谧庸局斜Ａ魩?kù)存?！彼晕覀円辉?gòu)?qiáng)調(diào)，智利出口價(jià)格參考意義不大。
10月氫氧化鋰出口量環(huán)比+26%，限電、檢修等影響消退
根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，10月氫氧化鋰出口量9741.80噸，環(huán)比增長(zhǎng)26.1%。10月份，中國(guó)氫氧化鋰出口量為9741.80噸，同比增長(zhǎng)56%，環(huán)比增長(zhǎng)26%。10月氫氧化鋰出口均價(jià)為33.22萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲3.64%。10月份氫氧化鋰出口量環(huán)比再次上漲，且恢復(fù)至6月、7月水平。我們判斷，8月、9月四川受限電、檢修和疫情等因素影響，氫氧化鋰廠家產(chǎn)量有所減少，導(dǎo)致8月、9月氫氧化鋰出口量明顯低于6月、7月。隨著影響因素逐步消退，10月國(guó)內(nèi)氫氧化鋰出口量開(kāi)始回升，且回到限電前水平。1-10月，中國(guó)氫氧化鋰合計(jì)出口量7.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.15%，維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
投資建議
10月我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量8286.56噸，同比下降20.90%，自5月上海疫情管控結(jié)束后首次同比出現(xiàn)下滑，環(huán)比下降33.85%，進(jìn)口量較9月明顯下降，低于月度平均水平。10月智利鋰鹽出口給中國(guó)約9576.26噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.67%，同比增長(zhǎng)134.79%，屬于智利正常出口量水平。步入Q4，國(guó)內(nèi)鹽湖因天氣原因已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)，而下游廠家?guī)齑嫫毡椴桓撸汗?jié)臨近面臨剛性備庫(kù)需求，我們預(yù)計(jì)供不應(yīng)求局面將持續(xù)，2022Q4/2023Q1價(jià)格將維持高位。此外，鹽湖鋰三角智利、玻利維亞及阿根廷宣布欲打造“鋰業(yè)歐佩克”，高度重視鋰資源的戰(zhàn)略地位。美國(guó)出臺(tái)政策強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵礦物“本土化”，加拿大調(diào)整關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域投資政策，阻礙中企投資，反映出了各個(gè)國(guó)家對(duì)鋰關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬的重視，這也將加劇上游資源搶奪的激烈競(jìng)爭(zhēng)格局。同時(shí)，加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域投資政策的最新變化，這很大程度上限制了上游資源開(kāi)發(fā)進(jìn)度，這也將導(dǎo)致鋰資源供給緊張的時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)，鋰鹽有望在高位維持更長(zhǎng)一段時(shí)間。此時(shí)，國(guó)內(nèi)擁有資源的一體化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，推薦關(guān)注提前實(shí)現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動(dòng)力】；捌千錯(cuò)鹽湖2000噸/碳酸鋰裝置全線打通的【金圓股份】；134號(hào)脈在產(chǎn)、甘孜州康-瀘產(chǎn)業(yè)集中區(qū)總體規(guī)劃(2021-2035)環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)批前公示的【融捷股份】；礦端采選積極擴(kuò)產(chǎn)，原料自給率有望進(jìn)一步提高的【永興材料】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機(jī)】。受益標(biāo)的有格林布什礦山未來(lái)5年一直在增產(chǎn)且可以通過(guò)代工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】和Bikita礦山擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的【中礦資源】。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）鋰精礦開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；
2）
|
|
