>> 西南證券-通信行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)周報：探索中國特色估值體系，運(yùn)營商估值有望重構(gòu)-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 2298KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
高宇洋 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)報收3775.78點，下跌0.68%。申萬通信指數(shù)報收1903.67點，下跌2.18%，物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)報收6087.13點，下跌3.76%。
物聯(lián)網(wǎng)板塊總體觀點：1.海外需求強(qiáng)勁，看好疫情后國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)需求修復(fù)的景氣度反轉(zhuǎn)。2.預(yù)計下半年材料成本松動，中下游將厚積薄發(fā)。3.疫情延后汽車、智能家居等需求，關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來的應(yīng)用層相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求邊際增長。4.2022海纜招標(biāo)逐漸落地，相關(guān)公司業(yè)績確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。5.建議關(guān)注電源控制器轉(zhuǎn)型儲能/光伏逆變器/機(jī)器視覺投資機(jī)會。6.關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)民用投資機(jī)會。
物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)材料：受工業(yè)硅料價格上漲影響，上半年電子級硅料價格維持高位，下半年伴隨行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)落地，硅料價格有望回落，主要標(biāo)的：神工股份等。
必備元件：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢持續(xù)，主要標(biāo)的：泰晶科技、惠倫晶體、中瓷電子等。
傳感器：智能物聯(lián)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，民用與車載新風(fēng)滲透率逐步提升。主要標(biāo)的：漢威科技、四方光電等。
北斗/GNSS：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，疊加政策催化。主要標(biāo)的：華測導(dǎo)航等。
智能控制器：萬物互聯(lián)與整機(jī)廠ODM外包趨勢推動智能控制器量價齊升，關(guān)注智控廠商拓展儲能、汽車電子帶來的機(jī)會。主要標(biāo)的：和而泰、拓邦股份等。
蜂窩基帶/模組：22Q2全球物聯(lián)網(wǎng)蜂窩需求復(fù)蘇，同比增長20%，看好蜂窩芯片/模組領(lǐng)域的增量投資機(jī)會。主要標(biāo)的：翱捷科技、移遠(yuǎn)通信、美格智能等。
WiFi/BTSoC：供給端產(chǎn)能緊張維持，需求端結(jié)構(gòu)性分化明顯。主要標(biāo)的：樂鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中穎電子等。
電力線載波通信：電網(wǎng)信息化帶來新增需求，PLC節(jié)點數(shù)量有望大幅提升。主要標(biāo)的：創(chuàng)耀科技、力合微、東軟載波、鼎信通訊等。
連接器：我國汽車電動化、智能化趨勢不改，主要標(biāo)的：瑞可達(dá)、意華股份等。
射頻：蘋果華為發(fā)布新機(jī)，華為配置衛(wèi)星通訊功能。結(jié)構(gòu)上關(guān)注5GPA模組放量過程中，具備自身阿爾法屬性的公司。主要標(biāo)的：卓勝微、唯捷創(chuàng)芯等。
光纖光纜：集采規(guī)模增長，景氣延續(xù)，主要標(biāo)的：中天科技、亨通光電等。
風(fēng)光儲：歐洲加碼海風(fēng)建設(shè)，海外海纜市場空間廣闊。主要標(biāo)的：亨通光電等。
光模塊：2022高速光模塊市場規(guī)模有望同比增長20%，其中200G/400G/800G產(chǎn)品增長較快。主要標(biāo)的：新易盛、中際旭創(chuàng)、仕佳光子等。
運(yùn)營商：探索建立具有中國特色的估值體系，看好運(yùn)營商估值系統(tǒng)重構(gòu)。主要標(biāo)的：中國聯(lián)通、中國電信、中國移動等。
設(shè)備商：政企業(yè)務(wù)國產(chǎn)替代趨勢不變，主要標(biāo)的：中興通訊、紫光股份等。
會議信息化：后疫情時代企業(yè)在線會議需求持續(xù)上升，軟端會議付費化與硬件市場下沉推動市場擴(kuò)容，關(guān)注AR/VR辦公產(chǎn)品增量。主要標(biāo)的：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等。
IDC：看好擁有核心區(qū)域資源、綠色節(jié)能優(yōu)勢的IDC廠商的成長性。主要標(biāo)的：寶信軟件、數(shù)據(jù)港、英維克等。
車聯(lián)網(wǎng)：多地推動L3及以上級別自動駕駛的開發(fā)及應(yīng)用，車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司整體維持較高景氣度。主要標(biāo)的：德賽西威、華陽集團(tuán)、鴻泉物聯(lián)等。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：政策推動IT-OT網(wǎng)絡(luò)融合，工業(yè)以太網(wǎng)設(shè)備需求增長。主要標(biāo)的：三旺通信、奧普特、凌云光、天準(zhǔn)科技等。
風(fēng)險提示：新冠疫情反復(fù)風(fēng)險，芯片供給短缺風(fēng)險，原材料價格上漲風(fēng)險等。
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