>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報：供需格局依舊緊張，預(yù)期后市鋰價仍將高位運行-221126
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
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本周鋰鹽價格維穩(wěn)，預(yù)期后市鋰鹽價格仍將高位運行
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至周四（11月24日），電池級碳酸鋰報價59.20萬元/噸，環(huán)比11月18日報價不變；工業(yè)級碳酸鋰報價57.05萬元/噸，環(huán)比11月18日報價不變；截至周五（11月25日）電池級氫氧化鋰報價57.59萬元/噸，環(huán)比11月18日報價不變；工業(yè)級氫氧化鋰報價55.83萬元/噸，環(huán)比11月18日報價不變。本周百川盈孚工業(yè)級和電池級碳酸鋰價格保持穩(wěn)定，主要系供給端隨著氣溫降低，青海鹽湖提鋰產(chǎn)量縮減，供給依舊緊俏，目前距離春節(jié)不足兩個月，下游節(jié)前備貨需求或?qū)⒃龆?，鋰鹽供不應(yīng)求格局或?qū)⒗^續(xù)維持。需求端，根據(jù)上證報中國證券網(wǎng)訊，乘聯(lián)會預(yù)計11月新能源零售銷量為60萬輛，同比增長58.5%，環(huán)比增長8.2%，滲透率32.3%，在車購稅減半政策下，新能源車不僅沒有受到影響，持續(xù)環(huán)比改善超過預(yù)期。在此供給緊張，需求持續(xù)旺盛的背景下，我們認為鋰鹽價格仍有望維持高位運行，不排除年前備貨價格出現(xiàn)進一步上漲可能。11月25日，F(xiàn)astmarkets東亞地區(qū)氫氧化鋰評估價為85.00美元/公斤，環(huán)比11月18日報價上漲0.5美元/公斤，折合人民幣約60.43萬元/噸，F(xiàn)astmarkets東亞地區(qū)碳酸鋰評估價為81美元/公斤，環(huán)比11月18日報價保持不變，折合人民幣約57.58萬元/噸，11月24日，F(xiàn)astmarkets中國氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為58.50萬元/噸，環(huán)比上周保持不變，中國碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價58萬元/噸，環(huán)比上周減少1.75萬元/噸。本周海內(nèi)外鋰鹽報價整體維穩(wěn)，碳酸鋰出現(xiàn)環(huán)比下滑，但仍維持高位。
本周Fastmarkets鋰精礦評估價上調(diào)，精礦價格后市仍將強勢
11月25日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價格為8000美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比11月18日下降200美元/噸；11月24日，百川盈孚鋰精礦現(xiàn)貨價維持在6600美元/噸，環(huán)比不變。11月25日，F(xiàn)astmarkets鋰精礦評估價為8288美元/噸，環(huán)比（11月10日）上漲388美元/噸。本周海內(nèi)外鋰精礦評估價格仍然維持高位運行，充分反映當(dāng)前資源端供給不足問題。在本輪鋰上漲周期中，下游擴產(chǎn)速度快于中游材料廠，中游材料廠快于上游礦山，這導(dǎo)致了上游鋰資源供給釋放明顯不足，結(jié)合海外新建、擴建及復(fù)產(chǎn)項目建設(shè)進度，我們判斷鋰資源供給將持續(xù)緊張，鋰精礦價格有望在2022Q4/2023Q1，甚至更長一段時間內(nèi)保持高位。
硫酸鎳價格維穩(wěn)，需求有待提振
鎳：本周LME現(xiàn)貨結(jié)算價周度均價為25225美元/噸，環(huán)比下降7.32%，LME總庫存周度平均水平為50636.4噸，環(huán)比上漲1.63%，滬鎳周度均價為19.84萬元/噸，環(huán)比下降2.14%，滬鎳周度庫存為3291噸，環(huán)比下降20.93%。
本周鎳鐵（10%）周度均價為1380元/鎳點，環(huán)比下降1.99%，本周鎳鐵價格小幅走弱，需求端其下游的不銹鋼需求依然弱勢，對價格形成一定的壓制；本周電池級硫酸鎳周度均價為45350元/噸，環(huán)比增長0.38%，本周電池級硫酸鎳價格維穩(wěn)，主要系本周鎳價回落且MHP系數(shù)（對LME）報價下滑，導(dǎo)致成本讓步，另一方面，需求端有所下滑，綜合導(dǎo)致硫酸鎳價格走低。
下游需求不及預(yù)期，難以支撐鈷價上漲
鈷：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周電解鈷周度均價為34.77萬元/噸，環(huán)比上漲1.52%，本周國內(nèi)電鈷價格上漲，由于電鈷收儲事件對電鈷價格有一定支撐，后市電鈷價格以震蕩為主；本周四氧化三鈷周度均價為22.63萬元/噸，環(huán)比下降1.09%，主要系下游數(shù)碼市場活躍度不高，四鈷需求欠佳，驅(qū)動四氧化三鈷價格下行；硫酸鈷周度均價為5.76萬元/噸，環(huán)比下降4.00%，主要系下游減產(chǎn)新聞頻出影響上游市場，難以對鈷鹽形成價格支撐。
終端需求不及預(yù)期，稀土價格維穩(wěn)
價格：本周氧化鑭周度均價7000元/噸，環(huán)比不變；氧化鈰周度均價7450元/噸，環(huán)比不變；氧化鐠周度均價66.50萬元/噸，環(huán)比下降0.30%；氧化釹周度均價72.06萬元/噸，環(huán)比上漲0.59%；氧化鐠釹周度均價65.28萬元/噸，環(huán)比上漲0.83%；氧化鏑周度均價2300元/公斤，環(huán)比上漲1.23%；氧化鋱周度均價1.31萬元/公斤，環(huán)比上漲0.23%；燒結(jié)釹鐵硼（N35）周度均價為187.5元/公斤，環(huán)比不變。本周稀土價格整體穩(wěn)中偏強，周中走勢開始偏弱。主要系終端下游需求偏弱，據(jù)SMM調(diào)研，目前下游采購情況并未有較大程度上的改善，或許后續(xù)在年節(jié)前囤貨時需求會有所好轉(zhuǎn)。
投資建議
本周海內(nèi)外鋰鹽報價均呈現(xiàn)出維穩(wěn)狀態(tài)，但是青海鹽湖提鋰處于減產(chǎn)狀態(tài)，疊加下游廠家?guī)齑嫫毡椴桓?，春?jié)臨近面臨剛性備庫需求，我們認為供不應(yīng)求格局或?qū)⒊掷m(xù)，支撐鋰鹽價格走勢，看好2022Q4/2023Q1價格維持高位。在此背景下，推薦關(guān)注上下游一體化企業(yè)。推薦關(guān)注提前實現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動力】；捌千錯鹽湖2000噸/碳酸鋰裝置全線打通的【金圓股份】；134號脈在產(chǎn)、甘孜州康-瀘產(chǎn)業(yè)集中區(qū)總體規(guī)劃(2021-2035)環(huán)境影響評價報批前公示的【融捷股份】；礦端采選積極擴產(chǎn)，原料自給率有望進一步提高的【永興材料】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機】。受益標(biāo)的有格林布什礦山未來5年一直在增
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