>> 廣發(fā)證券-鋼鐵行業(yè)周報(2022年第47周)：盈利面弱勢，下游預期轉(zhuǎn)好-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大?。?/td>
| 1860KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李莎 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
盈利面弱勢，下游預期轉(zhuǎn)好。預計短期鋼材供需緊平衡，鋼價相對平穩(wěn)，鋼價走勢或強于成本，盈利有望回升，帶動板塊估值修復。預計22Q4鋼材供需環(huán)比小幅改善，成本端成本壓力環(huán)比減輕，鋼價強于成本價格，鋼材噸鋼毛利環(huán)比有望改善，盈利改善有望推動板塊估值修復。關(guān)注環(huán)保基礎(chǔ)好、具備品種優(yōu)勢、控本能力強的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：寶鋼股份、新興鑄管、首鋼股份等。預計22Q4特鋼公司整體盈利同環(huán)比改善，重點關(guān)注高溫合金、油氣管等細分領(lǐng)域龍頭公司。關(guān)注弱周期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端、產(chǎn)能具備彈性的優(yōu)質(zhì)特鋼龍頭：中信特鋼等。
供需：上海市場終端線螺周采購量、全國高爐開工率環(huán)比各大幅下降、小幅上升。需求：2022年11月21日-11月25日上海市場終端線螺周采購量為1.28萬噸，環(huán)比下降10.49%。供給：2022年11月25日，全國高爐開工率為77.03%，環(huán)比上升0.68PCT；全國高爐產(chǎn)能利用率為82.52%，環(huán)比下降0.84PCT。
鋼材庫存：社庫、廠庫環(huán)比各明顯下降、小幅上升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2022年11月25日，鋼材社會庫存為856萬噸，環(huán)比下降3.24%，同比下降17.30%。鋼材鋼廠庫存為433萬噸，環(huán)比上升0.78%，同比下降22.76%?？値齑鏋?289萬噸，環(huán)比下降1.92%，同比下降19.22%。
成本：進口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比各小幅下跌、明顯上漲、持平，長、短流程成本環(huán)比均全面下降。鐵礦石：2022年11月12日2022年11月18日發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯上升、大幅下降。截至2022年11月25日，鐵礦石港口庫存環(huán)比小幅上升，進口礦石價格環(huán)比小幅下跌。焦炭及廢鋼：焦炭價格、廢鋼價格環(huán)比各明顯上漲、持平。長、短流程成本環(huán)比均全面下降。
鋼價：普鋼綜合價格指數(shù)微幅下跌，各品種以跌為主。2022年11月25日，普鋼綜合價格指數(shù)為4084元/噸，環(huán)比下跌0.47%。
盈利：長流程、短流程鋼材毛利各互有升降、全面上升。截至2022年11月25日，鋼廠盈利面環(huán)比小幅下降。
二級市場表現(xiàn)：鋼鐵板塊上漲2.15%，跑贏上證綜指2.00PCT。2022年11月21日-11月25日，鋼鐵板塊漲幅為申萬全行業(yè)第8名。截至2022年11月25日，申萬鋼鐵PE_TTM、PB_LF分別為16.94、1.01倍，處2016年以來百分位為71%、24%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟修復不及預期；全球貨幣政策超預期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不達預期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預期。
|
|
