>> 東興證券-房地產(chǎn)行業(yè)第47周周報：保交樓進(jìn)一步落地，優(yōu)質(zhì)房企獲銀行大額授信-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 1501KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳剛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場行情：
本周（11.21-11.25）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅5.09%（上周0.23%），A股大盤（中證A股）漲幅-1.36%（上周0.53%）；H股地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅8.39%（上周6.47%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅-2.33%（上周3.85%）。本周A股、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)均強(qiáng)于大盤。
行業(yè)基本面：
新房銷售持續(xù)弱勢，二手房銷售繼續(xù)回落。從數(shù)據(jù)來看，28城商品房累計銷售面積（11.1~11.26）同比-24.3%，上月同比-13.4%；12城二手房成交面積（11.1~11.25）同比5.5%，上月同比26.2%。
土地市場供需兩弱。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計（截至11.27）成交土地建面同比-13.4%，上周累計同比-12.5%；本周100大中城市（11.21~11.27）土地成交溢價率3.5%，上周3.4%；100大中城市本年累計（截至11.20土地成交總價同比-32.7%，上周累計同比-32.1%。
投資策略：
本周保交樓資金進(jìn)一步落地，優(yōu)質(zhì)房企獲得國有六大行大額度授信，行業(yè)資金面支持持續(xù)強(qiáng)化。11月21日，央行提出保交樓貸款支持計劃，至2023年3月31日前，央行將向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業(yè)銀行提供配套資金用于支持“保交樓”，封閉運(yùn)行、?？顚Ｓ谩?1月24日，國有六大行落實(shí)“地產(chǎn)16條”，與多家房企簽訂合作協(xié)議，已披露的意向性授信額度高達(dá)12750億元。其中，工商銀行向12家全國性房企提供意向性融資，總額達(dá)6550億元，郵儲銀行向5家房企提供意向性融資總額2800億元。我們認(rèn)為，當(dāng)前的紓困思路已經(jīng)從“救項(xiàng)目”擴(kuò)展到了“穩(wěn)房企”，隨著對優(yōu)質(zhì)民企融資支持的加速落地，市場對優(yōu)質(zhì)民企的信心有望得到修復(fù)。在供給端，從開發(fā)貸款，債券、信托融資和預(yù)售資金監(jiān)管等各方面全面加強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)房企的資金面支持。在需求端，主要通過加強(qiáng)“保交樓”、支持個人購房信貸和放松限購，促進(jìn)市場銷售的恢復(fù)。
我們持續(xù)推薦：1）具有全國化和綜合化發(fā)展能力的高信用龍頭央企，推薦保利發(fā)展。我們認(rèn)為信用優(yōu)勢將推動龍頭央企在土地和并購市場獲得優(yōu)勢，持續(xù)的拿地推盤能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書也有望在需求回暖之時搶占先機(jī)，進(jìn)一步提升市場份額。2）扎根高能級區(qū)域，積極向全國拓展的優(yōu)質(zhì)地方國企龍頭，建議持續(xù)跟蹤越秀地產(chǎn)。我們認(rèn)為深耕高能級區(qū)域的地方國企龍頭，兼具業(yè)績穩(wěn)定性與未來成長性。在民企大規(guī)模暴雷和喪失拿地能力的當(dāng)下，憑借深耕高能級區(qū)域鑄就的穩(wěn)定基本盤和融資優(yōu)勢帶來的逆勢擴(kuò)張能力，地方國企龍頭有望在行業(yè)出清過程中實(shí)現(xiàn)趕超。3）具有優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營體系，開發(fā)主業(yè)穩(wěn)健，在政策支持下，有望率先獲得金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)支持的民營房企，建議持續(xù)跟蹤龍湖集團(tuán)、碧桂園。在“第二支箭”及“金融十六條”的政策支持下，經(jīng)營穩(wěn)健的民企有望獲得融資端的大力支持，市場對經(jīng)營穩(wěn)健的民企也將逐漸恢復(fù)信心。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險
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