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重點(diǎn)聚焦
　　11月25日，央行決定降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約5000億元。
　　行業(yè)和公司動(dòng)態(tài)
　　1）11月23日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，以保持房地產(chǎn)融資合理適度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。2）11月21日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)。3）11月26日，央行發(fā)布10月金融市場運(yùn)行情況。4）11月23日，河南省農(nóng)信社改革方案已獲得銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，將組建河南農(nóng)商聯(lián)合銀行。5）本周，南京銀行股東江蘇交控全資子公司云杉資本以自有資金累計(jì)增持公司股份約1.08億股（占總股本1.05%），增持后江蘇交控及云杉資本合計(jì)持股14.1%；建設(shè)銀行全額贖回400億元次級(jí)債券；齊魯銀行擬發(fā)行6年期可轉(zhuǎn)債80億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格5.87元/股，網(wǎng)上申購日為11月29日等。
　　數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周A股銀行指數(shù)上升4%，高于滬深300指數(shù)4.68pct，板塊漲跌幅排名4/31，其中青島銀行（ +10.59% ）、中信銀行（+10.50%）、常熟銀行（+7.05%）漲幅居前。
　　公開市場操作：本周央行公開市場共230億元逆回購到期，累計(jì)進(jìn)行4010億元逆回購操作，全口徑凈回籠3780億元。下周央行公開市場將有230億元逆回購和50億元央行票據(jù)互換到期。
　　SHIBOR：本周上海銀行間拆借利率走勢下行，隔夜和7天SHIBOR利率分別下行34BP、5BP報(bào)1.02%、1.74%。
　　房地產(chǎn)：本周30大中城市商品房成交套數(shù)和銷售面積分別同比21.5%/-17.0%，周環(huán)比+7.8%/+13.3%，商品房銷售較上周上行。
　　轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：本周票據(jù)市場利率走勢上行，國股足年和城商足年轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率較上周六均上升6BP,分別報(bào)收1.43%和1.58%。
　　LPR：1年期LPR為3.65%，5年期以上為4.3%，均持平上月。
　　投資建議
　　本周地產(chǎn)支持力度繼續(xù)加碼，房企融資改善有助于提振市場對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量的預(yù)期；同時(shí)全面降準(zhǔn)落地，釋放中長期低成本資金，也將進(jìn)一步支撐銀行信貸投放，從量和價(jià)方面提振銀行基本面。目前板塊靜態(tài)估值仍處于0.53倍PB水平低位，具備較高安全邊際，穩(wěn)增長政策加碼有助于托底經(jīng)濟(jì)、催化板塊估值中樞進(jìn)一步修復(fù)，需要關(guān)注地產(chǎn)銷售和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)修復(fù)的節(jié)奏。個(gè)股層面，前期受地產(chǎn)敞口較高影響估值回調(diào)較多的頭部個(gè)股估值有望進(jìn)一步修復(fù)，繼續(xù)推薦：招商，寧波，成都，杭州，無錫，常熟，青島銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，信用成本顯著提升；
　　2）個(gè)別銀行的重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。