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投資要點(diǎn)：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、江陰銀行、招商銀行。
　　近期行業(yè)觀點(diǎn)：銀行的三季報已經(jīng)披露完畢，銀行業(yè)的成績依然出彩，利潤增速進(jìn)一步擴(kuò)大，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)好轉(zhuǎn)。我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長）、興業(yè)銀行（財富管理、投行業(yè)務(wù)、綠色信貸多方面驅(qū)動）、平安銀行（零售業(yè)務(wù)風(fēng)控提升，財富管理業(yè)務(wù)高速增長）、江陰銀行（營收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善）和招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）。
　　金融支持房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展。中國人民銀行和銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（以下簡稱《通知》），其指出要延長房地產(chǎn)貸款集中度管理政策過渡期安排，令商業(yè)銀行滿足房住不炒的同時，提高了對公和零售房地產(chǎn)相關(guān)貸款的上限。對公房地產(chǎn)貸款方面，《通知》中提到“穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放”、“穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放”、“穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)項目并購貸款業(yè)”。個人住房貸款方面，在全國政策基礎(chǔ)上，因城施策合理確定當(dāng)?shù)厥赘侗壤唾J款利率下限，在城市政策下限基礎(chǔ)上，合理確定首付比例和利率水平。同時《通知》中對資金投放對象和用途進(jìn)行了限制，并強(qiáng)調(diào)資金安全、債權(quán)安全，意味著商業(yè)銀行將按照控風(fēng)險，并堅持商業(yè)可持續(xù)的原則進(jìn)行投放。我們認(rèn)為這些政策給了商業(yè)銀行靈活的空間去支持房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展，同時表現(xiàn)了政策對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的支持，不良率有望在連續(xù)8個季度下降的基礎(chǔ)上進(jìn)一步延續(xù)穩(wěn)健改善趨勢。
　　降準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)。在答記者問中，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出此次降準(zhǔn)的目的，一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，支持經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長；二是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)；三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。我們認(rèn)為降準(zhǔn)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　11/18-11/25期間，銀行板塊漲幅4.00%，與滬深300相比跑贏4.68個百分點(diǎn)。其中，國有銀行漲幅3.44%，股份制銀行漲幅4.13%，城商行漲幅4.48%，農(nóng)商行漲幅3.59%。
　　個股方面，漲跌幅前列為：青島銀行漲幅10.59%，中信銀行漲幅10.50%，常熟銀行漲幅7.05%。漲跌幅后列為：農(nóng)業(yè)銀行漲幅2.87%，北京銀行漲幅2.64%，渝農(nóng)商行漲幅1.70%。
　　風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。