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事件：
　　2022年11月30日，統(tǒng)計(jì)局公布了PMI數(shù)據(jù)，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.0%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　點(diǎn)評：
　　2022年11月PMI指數(shù)為48.0%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度進(jìn)一步回落。從各分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)需求進(jìn)一步走弱。生產(chǎn)指數(shù)回落1.8個(gè)百分點(diǎn)至47.8%，主要受11月全國疫情多點(diǎn)散發(fā)影響；新訂單指數(shù)進(jìn)一步回落1.7個(gè)百分點(diǎn)至46.4%，已連續(xù)5個(gè)月處于收縮區(qū)間，一方面受疫情反復(fù)下消費(fèi)場景缺失影響，另一方面則與外需進(jìn)一步回落有關(guān)。進(jìn)出口方面，新出口訂單指數(shù)回落0.9個(gè)百分點(diǎn)至46.7%，11月人民幣匯率從低點(diǎn)反彈對出口端的支撐趨弱，而進(jìn)口指數(shù)回落0.8個(gè)百分點(diǎn)至47.1%。價(jià)格方面，出廠價(jià)格指數(shù)回落1.3個(gè)百分點(diǎn)至47.4%，與此同時(shí)，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落2.6個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，原材料購進(jìn)價(jià)格擴(kuò)張步伐明顯趨緩，制造業(yè)企業(yè)成本端壓力有所緩解。庫存方面，原材料和產(chǎn)成品庫存延續(xù)去化節(jié)奏，需求有待釋放下，制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)主動(dòng)去庫存。
　　對不同類型制造業(yè)企業(yè)PMI而言，11月大、中、小型制造業(yè)企業(yè)景氣情況延續(xù)了10月的回落態(tài)勢，大型企業(yè)制造業(yè)景氣回落1.0%，至49.1%，跌至了榮枯線之下。中型制造業(yè)企業(yè)景氣度回落0.8%，至48.1%。小型制造業(yè)企業(yè)景氣度則回落幅度較大，回落了2.6個(gè)百分點(diǎn)，至45.6%。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，大、中、小型企業(yè)的生產(chǎn)、新訂單均出現(xiàn)比較明顯的回落，大企業(yè)的生產(chǎn)在4月份上海疫情后再次回落至榮枯線下。在手訂單方面，中、小型企業(yè)繼續(xù)回落，大型企業(yè)由于生產(chǎn)的停滯，在手訂單數(shù)據(jù)有所回升。在從業(yè)人員方面，11月數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落至47.4%，僅略高于4月水平。
　　綜合而言，11月制造業(yè)景氣度進(jìn)一步收縮，主要受全國疫情多點(diǎn)散發(fā)影響，且本輪疫情具有“點(diǎn)多面廣頻發(fā)”特征，對企業(yè)生產(chǎn)端和居民消費(fèi)場景產(chǎn)生一定干擾；與此同時(shí)，海外需求的持續(xù)走低也對企業(yè)訂單形成明顯壓制。展望來看，冬季疫情仍存在反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，外需疲弱疊加內(nèi)受疫情干擾，制造業(yè)景氣度仍舊承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期。