>> 渤海證券-宏觀經(jīng)濟(jì)周報：美國緊縮預(yù)期緩和，國內(nèi)維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)加力-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
周喜 |
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就外圍環(huán)境而言，美國通脹數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期走低，令市場對緊縮力度趨緩的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，10月CPI同比和核心同比增速分別回落至7.7%和6.3%，較市場預(yù)期分別低0.3和0.2個百分點，10月PPI同比增速同樣超預(yù)回落至8.0%，密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)繼續(xù)走低及工業(yè)產(chǎn)能利用率的下行同樣預(yù)示了需求的走弱。在歐洲方面，歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)跌幅進(jìn)一步趨緩，但-38.7的絕對讀數(shù)仍彰顯了信心的低迷，與此同時，能源沖擊令區(qū)內(nèi)通脹壓力依舊凸顯。
就國內(nèi)環(huán)境而言，10月金融數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)中長期貸款仍持續(xù)改善，而居民購房需求低迷則成為信用擴(kuò)張的關(guān)鍵拖累；10月經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)則依舊表明，疫情阻礙和房地產(chǎn)市場低迷是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不興的原因所在。應(yīng)對于此，管理層進(jìn)一步完善疫情防控措施，并持續(xù)加力呵護(hù)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)運行，在“三季度貨幣政策執(zhí)行報告”中，央行對經(jīng)濟(jì)前景的信心亦有所強(qiáng)化。展望來看，正如我們在上周周報中所言，鑒于外部需求走弱的壓制，強(qiáng)化內(nèi)需提振以維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長成為必然，不僅疫情防控將更趨精準(zhǔn)以避免對經(jīng)濟(jì)活動的過度阻滯，而且維穩(wěn)房地產(chǎn)市場預(yù)期的政策也仍有余力，更為重要的是，面對內(nèi)生性增長的乏力和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的現(xiàn)狀，加力擴(kuò)張的財政政策或不可避免。
就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交繼續(xù)走低，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)延續(xù)下行。中游方面，鋼鐵價格小幅反彈，水泥價格再度抬升。上游方面，焦煤和焦炭價格震蕩走高，有色金屬價格繼續(xù)反彈，國際貴金屬價格漲幅明顯，原油價格震蕩盤橫。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期
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