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就外圍環(huán)境而言，在經(jīng)濟(jì)方面，上周五美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分歧，一方面新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，另一方面則是在勞動(dòng)參與率回落的情況下失業(yè)率卻超預(yù)期走高，究其原因在于統(tǒng)計(jì)口徑的差異，數(shù)據(jù)發(fā)布后的市場(chǎng)解讀顯然趨于相信失業(yè)率數(shù)據(jù)所傳遞的信息，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的情勢(shì)開始明朗，其終結(jié)緊縮行為的可能性進(jìn)一步強(qiáng)化，芝商所數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，僅加息50BP的概率略有提升；與此同時(shí)，歐洲則仍受制于俄烏沖突所帶來(lái)的高通脹，即使9月PPI同比增速有所回落且低于市場(chǎng)預(yù)期，但其絕對(duì)讀數(shù)仍高達(dá)41.9%。在政治方面，美國(guó)中期選舉于本周展開，以最新數(shù)據(jù)判斷，共和黨獲得眾議院多數(shù)席位的概率極高，即使其仍無(wú)法占據(jù)參議院主導(dǎo)，美國(guó)政治也將因再度進(jìn)入“跛行”狀態(tài)而有所變化，這一方面有益于限制拜登政府激進(jìn)的財(cái)政擴(kuò)張，進(jìn)而對(duì)通脹形成更大力度的抑制，但另一方面也意味著美國(guó)未來(lái)的衰退程度或更強(qiáng)。
　　就國(guó)內(nèi)環(huán)境而言，外貿(mào)數(shù)據(jù)總體低于預(yù)期，內(nèi)外需雙雙走弱進(jìn)一步驗(yàn)證了市場(chǎng)此前的普遍擔(dān)憂，在凈出口對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)率趨弱的情況下，內(nèi)需呵護(hù)以維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的緊迫性日漸凸顯。此外，本周通脹數(shù)據(jù)同樣雙雙低于市場(chǎng)預(yù)期，從另一個(gè)側(cè)面印證了內(nèi)外需的低迷。面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，本周政策呵護(hù)動(dòng)作頻出，在地產(chǎn)領(lǐng)域，不僅有北京部分地區(qū)限購(gòu)行為的放松，而且有對(duì)地產(chǎn)融資的呵護(hù)，交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)刊文指出“繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資”，其規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)2500億元，可見(jiàn)政策從融資和需求兩端入手，對(duì)房地產(chǎn)投資加以刺激，疊加此前著力推進(jìn)的“保交樓”政策，房地產(chǎn)投資增速有望進(jìn)一步改善。在財(cái)政支持方面，“提前下達(dá)”成為本周財(cái)政部官網(wǎng)的主題詞，而且央行數(shù)據(jù)顯示，10月凈新增PSL規(guī)模達(dá)1543億元，較9月多增近500億元，“準(zhǔn)財(cái)政”政策繼續(xù)發(fā)力。綜上所述，基于“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，且面對(duì)外需擴(kuò)張承壓的現(xiàn)狀，推動(dòng)內(nèi)需擴(kuò)張成為維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重中之重，于是可以對(duì)國(guó)內(nèi)政策支持及工具創(chuàng)新給予更多期待。
　　就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交再度回落，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)繼續(xù)下行。中游方面，鋼鐵價(jià)格略有止跌，水泥價(jià)格漲速趨緩。上游方面，焦煤和焦炭?jī)r(jià)格震蕩走高，有色金屬價(jià)格企穩(wěn)反彈，國(guó)際貴金屬價(jià)格震蕩抬升，原油價(jià)格波動(dòng)上揚(yáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期